Este é um lembrete de 16 de setembro de Nikolaos Panigirtzoglou — não é sobre dominância do ouro; é sobre *aperto de posicionamento*.
$G $UNI $AR
*Lógica da JPMorgan:*
- Tanto os ETFs de ouro quanto os de BTC tiveram entradas após o FOMC de julho na operação de desvalorização (debasement); depois arrefeceram após o aumento de 16 de setembro + falha de CLARITY + juros reais subindo
- *Lacuna de recuperação:* ETFs de ouro já recuperaram *100%* das saídas de 2026. ETFs de Bitcoin apenas *∼50%* recuperaram
- *Shorts:* juros em aberto (short interest) do IBIT perto da *alta de 2026*; shorts do GLD *abaixo da média*. Além disso, razão put/call maior para o IBIT → hedge pesado
- Tradução: "Bitcoin enfrenta um cenário mais cético do que o ouro" — mas se o hedge se desfizer, esse hedge = combustível armazenado. Não precisa de dinheiro novo; apenas cobrir shorts + puts que vão vencendo (rolling off) dá ao BTC mais alta do que ao ouro a partir daqui
Não é "mudança institucional do ouro para cripto" — o posicionamento em futuros para _ambos_ permanece alto; instituições ainda detêm os dois. A JPMorgan enquadra como superioridade *mecânica, não fundamental*.
Adendo do Balchunas ontem: acha que, no longo prazo, ETFs de BTC *triplicam os ativos dos ETFs de ouro* à medida que coortes mais jovens herdam riqueza, mas hoje o grande dinheiro ainda prefere ouro porque a volatilidade do BTC ainda está em ∼1,8x a do ouro (abaixo de >3x) e correlaciona-se ao Nasdaq.
Então, a história do piso (floor): menos pressão de hedge = piso do BTC mais alto, não o ouro perdendo o status de porto seguro.#StellarActivatesProtocol28At211TPS #InjectiveLaunchesINJOnSolana #HKMAPlansWholesaleCBDCByYearEnd
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*Lógica da JPMorgan:*
- Tanto os ETFs de ouro quanto os de BTC tiveram entradas após o FOMC de julho na operação de desvalorização (debasement); depois arrefeceram após o aumento de 16 de setembro + falha de CLARITY + juros reais subindo
- *Lacuna de recuperação:* ETFs de ouro já recuperaram *100%* das saídas de 2026. ETFs de Bitcoin apenas *∼50%* recuperaram
- *Shorts:* juros em aberto (short interest) do IBIT perto da *alta de 2026*; shorts do GLD *abaixo da média*. Além disso, razão put/call maior para o IBIT → hedge pesado
- Tradução: "Bitcoin enfrenta um cenário mais cético do que o ouro" — mas se o hedge se desfizer, esse hedge = combustível armazenado. Não precisa de dinheiro novo; apenas cobrir shorts + puts que vão vencendo (rolling off) dá ao BTC mais alta do que ao ouro a partir daqui
Não é "mudança institucional do ouro para cripto" — o posicionamento em futuros para _ambos_ permanece alto; instituições ainda detêm os dois. A JPMorgan enquadra como superioridade *mecânica, não fundamental*.
Adendo do Balchunas ontem: acha que, no longo prazo, ETFs de BTC *triplicam os ativos dos ETFs de ouro* à medida que coortes mais jovens herdam riqueza, mas hoje o grande dinheiro ainda prefere ouro porque a volatilidade do BTC ainda está em ∼1,8x a do ouro (abaixo de >3x) e correlaciona-se ao Nasdaq.
Então, a história do piso (floor): menos pressão de hedge = piso do BTC mais alto, não o ouro perdendo o status de porto seguro.#StellarActivatesProtocol28At211TPS #InjectiveLaunchesINJOnSolana #HKMAPlansWholesaleCBDCByYearEnd
