UNI e ARB voltaram a se mexer. Na verdade, isso não é inesperado. O inesperado é que a Standard Chartered está alternando chamadas para a minha posição. Será que o analista da Standard Chartered está secretamente me observando? Estou brincando
Nesta rodada, minha posição é claramente diferente do que eu tinha no passado. Antes, eu gostava de perseguir vários tipos de narrativas: IA, RWA, MEME, cadeias de alto desempenho… novas blockchains…
Mas desta vez, eu enfatizei repetidamente um ponto central: eu quero comprar algo que continue existindo daqui a dez anos. Eu sempre ressalto que devemos olhar para o ciclo em períodos de dez anos. E, nesta rodada, os investidores de varejo vão novamente encontrar uma nova geração de ouro.
Então, antes de eu reconstruir minha posição, eu fiquei filtrando algumas palavras-chave:
Camada de liquidação, infraestrutura, projetos antigos, necessidades reais, validados pelo tempo.
É também por isso que nesta rodada minha parcela de DeFi está relativamente alta.
Porque, se no futuro as criptomoedas realmente saírem de um mercado de especulação e passarem a ser uma infraestrutura financeira global, quem provavelmente se beneficiará primeiro não serão necessariamente aqueles projetos que hoje contam as melhores histórias, mas sim os protocolos-base que já operam há muitos anos, têm liquidez real e hábitos de uso consolidados.
UNI é um exemplo bem típico.
A Uniswap opera desde 2020; aos poucos ela deixou de ser apenas uma DEX para se expandir para várias direções: multi-chain, negociação de stablecoins, RWA/ativos tokenizados, carteiras, UniswapX e v4, entre outras.
Ainda mais importante: o mecanismo de captura de valor do UNI também já mudou.
Atualmente, as taxas do protocolo Uniswap podem ser usadas para recomprar e destruir UNI. A documentação oficial afirma claramente que, a partir de dezembro de 2025, as taxas do protocolo serão usadas para destruir UNI.
Isso significa que o mercado começa a discutir novamente um problema que antes era ignorado por muito tempo: um protocolo-base consegue, de fato, transformar a atividade econômica que a rede gera em valor de token?
ARB é outra direção. Eu entrei comprando ARB em julho, e não foi simplesmente por eu saber se ele é ou não um L2.
O que eu realmente observo é: Arbitrum tem chance de se tornar a infraestrutura para mais ativos financeiros entrarem na cadeia. (Por outro lado, eu também tenho negociado eleições no meio do ciclo; sei que o mercado não vai demorar muito para criar uma tendência.)
O desenvolvimento da Robinhood Chain recentemente é um caso bem interessante.
A Robinhood Chain adota a tecnologia da Arbitrum e, conforme o protocolo, envia de volta para o ecossistema Arbitrum uma parte das receitas líquidas do protocolo. Antes disso, sua atividade de negociação cresceu rapidamente, o que fez o mercado voltar a prestar atenção ao valor da Arbitrum como infraestrutura de tokenização de ativos financeiros on-chain.
Isso, na verdade, está cada vez mais perto da lógica que eu vinha explicando antes: não olhar apenas quantos TPS uma cadeia tem hoje.
O que realmente deve ser observado é: quantos ativos precisarão ser liquidados nessa cadeia no futuro.
Ações, títulos, stablecoins, fundos, derivativos, DeFi…
Quando cada vez mais ativos financeiros tradicionais começam a entrar on-chain, o que pode ter valor de verdade talvez não seja algum “hotspot” específico, e sim os protocolos-base que suportam negociação, liquidação, compensação e liquidez.
Então, agora, ao olhar para os projetos, vejo que cada vez menos perguntas são do tipo: “Esse coin terá uma nova narrativa na próxima rodada?”
Em vez disso, a pergunta é: daqui a dez anos, o mundo ainda vai precisar disso?
Se a resposta for que isso é necessário, então a volatilidade do preço no curto prazo se torna menos importante. É por isso que nesta rodada eu coloquei uma grande parte da posição em DeFi.
Não é porque o DeFi é o mais “sexy” agora; pelo contrário.
Porque eu acredito que:
Quanto maior for o setor financeiro on-chain no futuro, maior será a importância dos protocolos-base.
Hoje, muita gente ainda está procurando a próxima narrativa de “cemx”.
E o que eu me preocupo agora é: quem consegue sobreviver por dez anos e se tornar a verdadeira infraestrutura básica do mundo on-chain. O tempo, no fim, vai eliminar a grande maioria dos projetos; o que sobra são, de fato, os protocolos.
