A alta de juros é implementada; o BTC ainda precisa observar a trajetória das taxas de juros do próximo ano
Eu não vou tratar esta implementação de aumento de juros como o fim da pressão macro sobre o BTC. Para quem está se preparando para usar alavancagem, o que vale mais a pena se prevenir não é uma queda mecânica depois do anúncio, e sim a frustração da expectativa de que “haverá cortes de juros rapidamente no próximo ano”.
Em 16 de setembro, o Federal Reserve decidiu, por unanimidade, aumentar a taxa em 0,25 ponto percentual, elevando a faixa-alvo para 3,75%–4%. Nas projeções econômicas divulgadas no mesmo dia, a mediana da previsão da taxa dos fundos federais para o fim de 2027 subiu de 3,6% em junho para 4,1%. Não se trata apenas de ficar mais caro hoje; trata-se de os custos de capital possivelmente não caírem por mais tempo.
Esses dois valores projetados se referem ao mesmo momento no tempo, e não a uma trajetória de juros já realizada; são medianas dos próprios julgamentos dos dirigentes, e não um compromisso de execução obrigatória no próximo ano. Mudanças na inflação e no emprego ainda podem alterar a trajetória da política.
Para o BTC, taxas de juros mais altas significam um custo de oportunidade maior para manter ativos que não rendem juros, e também é mais difícil conseguir financiamento com custo menor. Mas o preço do cripto negocia a diferença de expectativas: segundo um relatório da CoinDesk, antes deste aumento os mercados já haviam amplamente antecipado a alta, e isso fez com que o BTC mudasse pouco no início da divulgação em comparação ao anúncio. Isso não prova que o cenário negativo já foi totalmente absorvido, mas nos lembra que não dá para inferir diretamente o tamanho da queda apenas a partir do aumento de juros.
Nos próximos dois pregões completos nos EUA, vou verificar a rentabilidade dos títulos do Tesouro de 2 anos e as entradas líquidas/saídas líquidas do ETF spot de BTC nos EUA, sem usar os fluxos de capital antes da decisão para representar as compras após. Se as taxas continuarem a cair e o ETF mantiver entradas líquidas, vou elevar minha avaliação sobre a capacidade do BTC de sustentar/absorver. Se as taxas seguirem subindo e vierem acompanhadas de saídas líquidas, reduzirei a expectativa de continuidade do rali. Para realmente reavaliar “taxas altas por mais tempo”, é preciso ver a confirmação mútua entre o arrefecimento da inflação subsequente e a flexibilização das diretrizes da política.
#比特币 #美联储 #Observação macro
Eu não vou tratar esta implementação de aumento de juros como o fim da pressão macro sobre o BTC. Para quem está se preparando para usar alavancagem, o que vale mais a pena se prevenir não é uma queda mecânica depois do anúncio, e sim a frustração da expectativa de que “haverá cortes de juros rapidamente no próximo ano”.
Em 16 de setembro, o Federal Reserve decidiu, por unanimidade, aumentar a taxa em 0,25 ponto percentual, elevando a faixa-alvo para 3,75%–4%. Nas projeções econômicas divulgadas no mesmo dia, a mediana da previsão da taxa dos fundos federais para o fim de 2027 subiu de 3,6% em junho para 4,1%. Não se trata apenas de ficar mais caro hoje; trata-se de os custos de capital possivelmente não caírem por mais tempo.
Esses dois valores projetados se referem ao mesmo momento no tempo, e não a uma trajetória de juros já realizada; são medianas dos próprios julgamentos dos dirigentes, e não um compromisso de execução obrigatória no próximo ano. Mudanças na inflação e no emprego ainda podem alterar a trajetória da política.
Para o BTC, taxas de juros mais altas significam um custo de oportunidade maior para manter ativos que não rendem juros, e também é mais difícil conseguir financiamento com custo menor. Mas o preço do cripto negocia a diferença de expectativas: segundo um relatório da CoinDesk, antes deste aumento os mercados já haviam amplamente antecipado a alta, e isso fez com que o BTC mudasse pouco no início da divulgação em comparação ao anúncio. Isso não prova que o cenário negativo já foi totalmente absorvido, mas nos lembra que não dá para inferir diretamente o tamanho da queda apenas a partir do aumento de juros.
Nos próximos dois pregões completos nos EUA, vou verificar a rentabilidade dos títulos do Tesouro de 2 anos e as entradas líquidas/saídas líquidas do ETF spot de BTC nos EUA, sem usar os fluxos de capital antes da decisão para representar as compras após. Se as taxas continuarem a cair e o ETF mantiver entradas líquidas, vou elevar minha avaliação sobre a capacidade do BTC de sustentar/absorver. Se as taxas seguirem subindo e vierem acompanhadas de saídas líquidas, reduzirei a expectativa de continuidade do rali. Para realmente reavaliar “taxas altas por mais tempo”, é preciso ver a confirmação mútua entre o arrefecimento da inflação subsequente e a flexibilização das diretrizes da política.
#比特币 #美联储 #Observação macro
