O aperto agressivo do Fed parece também não ter sido suficiente para conter a taxa de juros de longo prazo dos Treasuries dos EUA; o rendimento do Treasury de 10 anos voltará a romper novas máximas. O rendimento de 30 anos também voltou a reagir de forma persistente, e mais uma vez o desafio do mercado de títulos terá de ser enfrentado por Bessent e pelo Tesouro.
Fica bem claro que, na noite de hoje, o desempenho do mercado de títulos foi de alta de preços após o aumento agressivo da taxa: os rendimentos enfraqueceram. É evidente que houve compras de algum volume. Porém, a posterior alta dos rendimentos significa que os investidores que venderam títulos longos podem ter sido mais numerosos.
Pelo que eu consigo enxergar no curto prazo, existem basicamente dois caminhos que podem resolver diretamente os problemas do mercado de títulos.
1, Trump cede, promove rapidamente negociações entre EUA e Irã, para que os preços de energia voltem à tendência de queda.
2, Bessent continua a atuar com força: segue comprando mais títulos longos, reduz a emissão, e fornece mais liquidez aos títulos longos. Mas aqui existe um risco. A recompra do Tesouro (buyback) somada à redução de emissões possivelmente não será suficiente para recuperar a confiança do mercado.
Pelos precedentes usuais, com as taxas de longo prazo tão elevadas, após o Fed sinalizar uma sequência de aumentos de juros, os recursos do tipo aversão ao risco certamente escolheriam comprar títulos longos.
Mas a realidade atual é diferente: não é que o mercado ache que o rendimento dos Treasuries ainda não está alto o bastante; em vez disso, a pressão vem do choque inflacionário causado pelos preços elevados da energia.
E a causa mais profunda por trás disso — a que muita gente tende a ignorar — é que o crédito soberano do governo foi enfraquecido pelas preocupações com o alto déficit. Assim, caiu a confiança do mercado nos ativos de taxa “sem risco”. Na verdade, esses sinais já começaram a aparecer desde que o ouro se firmou acima de 4000 dólares; só que, agora, ainda não chamou atenção de mais pessoas!#美联储加息是否已成定局
Fica bem claro que, na noite de hoje, o desempenho do mercado de títulos foi de alta de preços após o aumento agressivo da taxa: os rendimentos enfraqueceram. É evidente que houve compras de algum volume. Porém, a posterior alta dos rendimentos significa que os investidores que venderam títulos longos podem ter sido mais numerosos.
Pelo que eu consigo enxergar no curto prazo, existem basicamente dois caminhos que podem resolver diretamente os problemas do mercado de títulos.
1, Trump cede, promove rapidamente negociações entre EUA e Irã, para que os preços de energia voltem à tendência de queda.
2, Bessent continua a atuar com força: segue comprando mais títulos longos, reduz a emissão, e fornece mais liquidez aos títulos longos. Mas aqui existe um risco. A recompra do Tesouro (buyback) somada à redução de emissões possivelmente não será suficiente para recuperar a confiança do mercado.
Pelos precedentes usuais, com as taxas de longo prazo tão elevadas, após o Fed sinalizar uma sequência de aumentos de juros, os recursos do tipo aversão ao risco certamente escolheriam comprar títulos longos.
Mas a realidade atual é diferente: não é que o mercado ache que o rendimento dos Treasuries ainda não está alto o bastante; em vez disso, a pressão vem do choque inflacionário causado pelos preços elevados da energia.
E a causa mais profunda por trás disso — a que muita gente tende a ignorar — é que o crédito soberano do governo foi enfraquecido pelas preocupações com o alto déficit. Assim, caiu a confiança do mercado nos ativos de taxa “sem risco”. Na verdade, esses sinais já começaram a aparecer desde que o ouro se firmou acima de 4000 dólares; só que, agora, ainda não chamou atenção de mais pessoas!#美联储加息是否已成定局
