Os olhares dos mercados hoje se voltam para a reunião do Federal Reserve dos EUA, à medida que as pressões inflacionárias voltaram ao centro das atenções depois da divulgação dos dados do índice de preços ao consumidor de agosto.
Os dados também mostraram um aumento do índice de preços ao consumidor subjacente (Core CPI) de 0,3% na base mensal, acima das expectativas, que estavam em 0,2%. Além disso, a inflação geral subiu 0,4% no mês e chegou a 3,4% na base anual.
Esses números levaram os mercados a aumentarem as suas expectativas de um aumento da taxa de juro em 25 pontos-base na reunião de setembro. Antes da decisão, as cotações do mercado apontavam uma probabilidade de quase 90% de elevação da taxa, com a expectativa de que a banda-alvo passasse para cerca de 3,75%–4,00%.
Será um aumento isolado da taxa?
A pergunta mais importante para os investidores não é apenas: o Fed vai aumentar a taxa?
Mas: o que ele fará depois?
Se o aumento das taxas vier acompanhado de declarações indicando que a inflação ainda é um problema e que é necessário um aperto adicional, os mercados podem começar a precificar a probabilidade de continuidade dos aumentos nas próximas reuniões.
Se, por outro lado, o Fed considerar que a alta recente da inflação está associada a fatores temporários, o foco pode mudar para a ideia de que o aumento da taxa é apenas uma medida preventiva, aguardando os próximos dados de inflação e emprego antes de tomar decisões adicionais.
Esse ponto ganha ainda mais importância devido também aos preços da energia: enquanto o petróleo ultrapassou a barreira de 100 dólares por barril, fator que pode elevar as pressões inflacionárias nos próximos meses.
O que a decisão significa para o Bitcoin?
Normalmente, taxas de juro mais altas tornam o ambiente mais difícil para ativos de alto risco, entre eles o Bitcoin, porque a alta dos rendimentos dos ativos considerados seguros e a liquidez mais restrita podem reduzir a apetite dos investidores pelo risco.
Mas há um fator importante:
Se o aumento da taxa já for esperado e estiver precificado no mercado, o próprio aumento pode não ser o fator decisivo.
A reação do Bitcoin pode estar mais ligada ao tom do Fed e às suas expectativas para as próximas decisões.
Afinal, elevar 25 pontos-base com indicação de que o aperto pode parar é radicalmente diferente de uma elevação semelhante acompanhada do sinal de que outra alta pode ocorrer em dezembro.
E as ações de tecnologia?
As ações de tecnologia são particularmente sensíveis às variações das taxas de juro e aos rendimentos dos títulos, porque a alta dos rendimentos pode pressionar as avaliações das empresas, especialmente aquelas cujas avaliações dependem mais dos lucros esperados no futuro.
e, por isso, a continuação da alta dos rendimentos dos títulos pode estar a exercer pressão sobre o setor de tecnologia.
Ainda assim, antes da decisão, os mercados mostraram capacidade de absorver as expectativas de aumento da taxa; na sessão de quarta-feira, antes da decisão, o índice Nasdaq subiu, enquanto as grandes ações de tecnologia continuaram em movimento com os resultados das empresas e também com as expectativas para o setor de inteligência artificial.
E quanto ao ouro?
Para o ouro, a imagem é mais complexa.
Em teoria, a alta das taxas e dos rendimentos reais aumenta o custo de manter um ativo que não gera rendimento, como o ouro, o que pode exercer pressão sobre ele.
Mas o ouro subiu apesar do aumento das expectativas de alta da taxa, o que sugere que os investidores também estão a acompanhar a inflação, os riscos geopolíticos, a política fiscal, a confiança nas moedas e nos mercados.
Por isso, a reação do ouro à decisão do Fed pode não ser direta nem tradicional, como em alguns ciclos anteriores.
O momento mais importante não é só a decisão
É possível que a comunicação de um aumento de 25 pontos-base já esteja amplamente antecipada.
Por isso, a linguagem do comunicado do Fed, as suas expectativas para a trajetória da taxa e a conferência de imprensa são alguns dos fatores mais importantes que podem definir a direção dos mercados após a decisão.
O mercado não negocia apenas o que aconteceu, mas também o que se espera que aconteça depois.
Se o Fed indicar que a inflação ainda está elevada e que pode ser necessário um novo aperto, podemos ver pressões sobre os ativos de alto risco, enquanto a moeda norte-americana e os rendimentos dos títulos podem se beneficiar.
Se, porém, a mensagem for mais cautelosa quanto aos próximos aumentos, os mercados podem reajustar a precificação das expectativas, o que pode se refletir no Bitcoin, nas ações e no ouro de formas diferentes.
No fim das contas, a decisão sobre a taxa é o início do movimento, não necessariamente o seu fim.
A verdadeira questão para os mercados hoje é:
Estamos diante de um único aumento de taxa para enfrentar uma alta temporária da inflação, ou do início de uma nova fase de aperto monetário?