O XRP caiu quase 10% para US$ 1,30 nas horas da manhã na Ásia de quarta-feira, o pior desempenho entre as principais criptomoedas, depois de o Senado não ter avançado a Lei da Clareza.
O projeto de lei caiu com uma votação de cloture de 49-50, a etapa processual que exige 60 senadores para levar a legislação ao debate. Vários republicanos votaram contra.
O Ether foi o próximo a sofrer o maior impacto, com queda de quase 5%, para cerca de US$ 2.410, enquanto Solana caiu 5%, para pouco acima de US$ 97, e Dogecoin caiu quase 5%. Zcash e HYPE da Hyperliquid caíram cada um perto de 4%, e o Bitcoin recuou quase 3%, para pouco acima de US$ 76.000. BNB e Tron foram os mais brandos, com queda de cerca de 1% cada.
A linguagem de ética rompeu 600 páginas de compromisso
Os negociadores produziram mais de 600 páginas de texto de compromisso. A cláusula que o quebrou foi uma linguagem de ética, destinada a impedir que autoridades governamentais seniores mantivessem interesses comerciais no setor cripto.
A senadora Elissa Slotkin explicou seu voto diretamente.
"As disposições de ética neste projeto são simplesmente finas demais", ela escreveu. "O presidente Trump, seus filhos e seu Gabinete estão fazendo bilhões de dólares no setor cripto."
Ela também disse que a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities não tem equipe para implementar a lei e que o projeto deixou lacunas em lavagem de dinheiro e financiamento de terrorismo.
Essas são três objeções separadas, e apenas uma diz respeito ao presidente. Os pontos sobre quadro de pessoal e crimes financeiros sobreviveriam a uma mudança de administração, o que importa para saber se um Congresso futuro pode reviver o marco regulatório sem mudanças.
As ações caíram mais do que os ativos que elas acompanham
Os danos se concentraram em empresas listadas, e não em tokens.
A Coinbase caiu quase 9% para US$ 174,42 e a Circle recuou mais de 9% para US$ 88,26, com a Galaxy Digital em baixa de 8% e a Gemini caindo 7%. As ações da Bullish e da Riot Platforms perderam 5% cada, a eToro 4% e a Robinhood, a MARA Holdings, a CleanSpark, a IREN e a Core Scientific recuaram entre 3% e 4%.
O Bitcoin caiu abaixo de 3% no mesmo período.
Essa inversão é o sinal mais claro da sessão. As ações de cripto são a expressão alavancada dos resultados regulatórios dos EUA — seus modelos de negócio dependem de operar dentro de um quadro legal definido, enquanto um token pode ser negociado em qualquer lugar.
Acontece que chega a um mercado que acabou de assistir ao colapso de sua investida legislativa e já está vendendo risco.
Ambos estavam certos.
Atenção se volta para os reguladores que o projeto teria vinculado
A SEC já está trabalhando em seu proposto marco regulatório Reg Crypto e nas regras para títulos tokenizados, que agora se torna a única via para obter a certeza que o setor queria do Congresso.
O estrategista Michael Saylor adotou essa posição imediatamente: "O progresso não precisa esperar o Congresso. Com a CLARITY emperrada, espero que a SEC, a CFTC e o Tesouro avancem com regras sob a legislação existente."
O CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, chegou à mesma conclusão, menos entusiasmado, dizendo que tem "fé de que a SEC e a CFTC vão continuar com as regras na estrada e, espero, que a tempo o Congresso encontre uma forma de registrá-las".
A elaboração de regras por agências difere da legislação de um jeito que importa aqui. Regras feitas sob uma autoridade existente podem ser desfeitas por uma administração posterior, que é exatamente o problema de durabilidade que o Congresso pretendia resolver.
A objeção de pessoal de Slotkin também se aplica. Uma CFTC sem recursos para implementar um estatuto não está, de forma óbvia, melhor posicionada para escrever e aplicar seu próprio arcabouço.
Agora, duas datas importam mais do que a votação
Os comitês de ação política do setor, incluindo a Fairshake, precisam decidir como tratar os senadores que votaram contra antes da eleição de 3 de novembro.
Um novo Congresso se reúne em janeiro de 2027, esperado sob controle dividido — o que efetivamente encerra qualquer perspectiva de que a legislação de estrutura de mercado seja aprovada no Senado este ano.
Essa ordem das coisas transforma a falha em uma questão política, em vez de uma questão legislativa. Se os senadores que bloquearam a medida terão consequências em novembro molda o que o próximo Congresso estará disposto a tentar.
O Fed chega a um mercado que já está precificando a venda
O Federal Reserve decide as taxas mais tarde na quarta-feira, com os traders inclinados para um aumento de um quarto de ponto.
Isso acontece em um mercado que acabou de ver sua tentativa legislativa desabar e que já está vendendo risco.
Os ETFs de Bitcoin à vista perderam US$ 450 milhões na terça-feira, a maior saída líquida em um único dia desde 25 de junho, com mais de US$ 570 milhões em futuros alavancados liquidados — o máximo desde 22 de agosto.
A Talos registrou uma inclinação de compra líquida de 28% em direção a stablecoins antes da reunião, contra uma inclinação média de venda de 8% em torno de reuniões anteriores do FOMC.
As correlações do Bitcoin se romperam nesse processo. Os dados do CoinMarketCap mostram que, em uma janela curta, sua ligação com o Dollar Index ficou em +0,08 contra −0,54 ao longo de 30 dias, com a correlação com o S&P 500 caindo para 0,43 de 0,75 em uma única sessão.
O consultor sênior do Brookings, Robin Brooks, espera que a reunião decepcione, independentemente: "Não há como ele conseguir corresponder a todos os aumentos já precificados; então a coletiva de imprensa provavelmente decepcionará os mercados."
A decisão sai às 14:00 (ET), com a coletiva de imprensa do presidente Kevin Warsh 30 minutos depois.