Nos últimos dias, uma notícia tem circulado loucamente na internet: “Liang Wenfeng, 1,7 trilhão, com falência em massa”.
Não se apresse em acreditar nisso. Esse número não tem nenhuma fonte oficial. A escala de gestão da empresa de quantificação da empresa de Fang nunca chegou nem perto do nível de trilhões, quanto mais “1,7 trilhão”. Parece mais um título exagerado que foi repassado repetidas vezes.
Mas o título é falso, e a história é verdadeira. O que realmente aconteceu é ainda mais digno de reflexão do que os boatos.
Em julho de 2026, no antigo setor do Liang Wenfeng — um império de investimentos quantitativos — ele enfrentou um recuo grande e raro. No mesmo mês, seu novo negócio, o DeepSeek, teve uma avaliação correndo na direção dos 500 bilhões.
Império Quantitativo—em um mês, desabou.
Vamos primeiro dizer o que realmente aconteceu.
Os dados do site de private placements “Pai Pai Wang” mostram que, até 31 de julho de 2026, entre os 9 produtos de demonstração sob a Liang Wenfeng (High-Frequency Quant), 8 tiveram retorno negativo em todo o ano; sobrou apenas 1, com um retorno positivo fraco de apenas 0,04%, algo que mal existe — praticamente igual a não ter.
Em um único mês de julho, os 9 produtos tiveram quedas superiores a 20%, e a maior retração do produto principal foi de 22,15%.
O que isso quer dizer? Quer dizer que, se um investidor colocou 1 milhão no começo de julho na High-Frequency Quant, ao fim do mês talvez sobre só algumas centenas de milhares — algo na casa de 700 mil. Em um mês, caiu o equivalente a uma liquidação de um mercado baixista profundo.
O que dói ainda mais é o intervalo de tempo. Nos últimos cinco anos, a High-Frequency Quant teve retorno anualizado médio acima de 100% — algo praticamente “divino” no setor. A lenda acumulada em cinco anos desmoronou em um mês. Os lucros ganhos no primeiro semestre foram devolvidos tudo em um único mês.
Império da IA, crescendo loucamente
Em junho de 2026, o DeepSeek concluiu sua primeira rodada de captação externa desde a fundação, com montante total acima de 500 bilhões de yuans. Liang Wenfeng investiu pessoalmente 200 bilhões, sendo o maior investidor individual. Tencent 100 bilhões, sistema da CATL 50 bilhões, JD.com, NetEase e IDG 30 bilhões cada, e o fundo do “time do Estado” 10 bilhões. Essa rodada de captação, pelo tamanho, estabeleceu um recorde na indústria de IA da China.
No início de agosto, segundo (Financeiro) reportagens, o DeepSeek reiniciou a segunda rodada de captação, planejando levantar 50 bilhões de yuans, com valorização pré-investimento de cerca de 500 bilhões, com meta de assinar entre o final de agosto.
Em 9 de setembro, veio outra notícia: o DeepSeek já contratou a CITIC Securities para preparar um IPO no STAR Market, com planos de iniciar o processo de abertura de capital ainda este ano.
Um assessor que, há um trimestre, ainda dizia “não vamos captar recursos, não vamos abrir capital”, Liang Wenfeng, agora está fazendo uma rodada atrás da outra de captação, e a listagem entrou no cronograma. Aquele homem que antes sustentou tudo com capital próprio, finalmente abriu as portas para o mercado de capitais.
Duas pernas; uma amoleceu
A história de Liang Wenfeng sempre andou com duas pernas.
Uma perna é a quantificação. A High-Frequency Quant, nos últimos anos, ganhou tanto que encheu a tigela. Esses lucros são injetados continuamente por ele no DeepSeek, usados para comprar capacidade de computação, manter equipes e fazer pesquisa. O mundo chama isso de “transfusão de capital via quantificação para IA” — e é também a maior razão pela qual o DeepSeek conseguia insistir em não captar recursos.
A outra é a IA. Em janeiro de 2025, o DeepSeek R1 surgiu do nada, e em uma noite fez o valor de mercado da Nvidia evaporar 58,9 bilhões de dólares em um único dia, abalando o Vale do Silício. Depois disso, o DeepSeek virou o cartão de visitas da IA da China — e também alvo da corrida do capital.
A retração de julho fez surgir uma rachadura na primeira perna. O “assento de segurança” da transfusão de capital na quantificação está ficando mais fino, e o mercado começa a perguntar: quanto dinheiro Liang Wenfeng ainda tem? É suficiente para continuar queimando?
A resposta está escondida na linha do tempo. No mesmo momento em que a quantificação deu problemas, a segunda rodada de captação do DeepSeek foi iniciada: valorização de 500 bilhões, e o preparo para o IPO acompanhou. Não é coincidência: é uma troca deliberada — de depender do próprio dinheiro para depender do dinheiro do mercado.
A comparação mais irônica
Colocar as duas fichas de desempenho lado a lado traz uma ironia que vem à tona.
Nos 9 produtos da High-Frequency Quant, 8 tiveram prejuízo no ano até então; em julho, todos caíram mais de 20%. O que foi devolvido foi ouro puro — a confiança acumulada por inúmeros investidores ao longo de cinco anos.
Por um lado, no DeepSeek: valorização de 500 bilhões, captação acima do alvo, fila para IPO. Por outro, o valor patrimonial pessoal de Liang Wenfeng sobe com a inflação do império de IA.
A mesma conta, duas formas de registrar: o dinheiro perdido na quantificação, é recuperado de novo na valorização da IA. Os varejistas perdem dinheiro na High-Frequency Quant, mas talvez estejam, em outra forma, virando parte da valorização do DeepSeek.
A brincadeira dos internautas é ainda mais direta: no mercado A-share, não se ganha com API — ganha-se com API. Liang Wenfeng nunca perde. Em 6 de agosto, quando o DeepSeek acabou de anunciar um aumento nos preços das APIs, passou a cobrar “imposto sobre tokens” dos desenvolvedores em todo o mundo. Enquanto isso, a quantificação sangra e a IA aumenta o preço — a conta de Liang Wenfeng está tocando mais alto do que qualquer outra.
O verdadeiro problema de Liang Wenfeng
Claro, trocar não é que não tenha custo.
Captação significa diluição; listagem significa transparência. O Liang Wenfeng que antes dizia “não vamos captar recursos, não vamos fazer roadshows, não vamos abrir capital”, ao entrar no mercado de capitais, precisa aceitar a precificação do mercado, o escrutínio dos acionistas e as perguntas que vêm com relatórios trimestrais. A aura de mistério do DeepSeek no passado vai ser desmontada, uma por uma, por prospectos e relatórios financeiros.
O problema mais real é que a IA é um “buraco negro” que consome dinheiro. Um investimento de capacidade de computação na casa dos bilhões, dobrando o tamanho das equipes e os custos contínuos e crescentes de P&D: 50 bilhões levantados parecem assustadores, mas dentro da velocidade de “queimar” dinheiro da IA, talvez sustentem apenas alguns trimestres.
Se essa perna da quantificação consegue ou não se recuperar, vai determinar se ele ainda tem “dinheiro particular” na mão; se a perna da IA consegue ou não gerar caixa sozinha, vai determinar se ele ainda consegue manter a calma no mercado de capitais. Liang Wenfeng, com duas pernas, nunca precisou ficar de pé e segurar firme nos dois lados como hoje.
O que vem a seguir
Deixemos de lado o boato de “falência operacional de 1,7 trilhão”. Na verdade, existem três pontos de observação.
A quantificação consegue estancar o sangramento? A retração da High-Frequency Quant em julho foi falha da estratégia ou foi a liquidação extrema do mercado? Em agosto e setembro, o patrimônio líquido consegue voltar a subir? É isso que vai determinar quanto fôlego ainda sobra do velho modelo de “transfusão de capital na quantificação”.
Captação e IPO podem de fato ser concretizados. Quando a segunda rodada de captação de 500 bilhões será oficialmente anunciada? O IPO do STAR Market é realmente algo em andamento ou apenas boato? Se for confirmado, a âncora de valorização do DeepSeek fica formalmente estabelecida.
O aumento de preço pode ser aceito? Depois do aumento dos preços das APIs, os desenvolvedores vão votar com os pés? Os concorrentes vão aproveitar a brecha para entrar? Isso é um teste direto da qualidade da monetização.
De um jovem da cidadezinha de Zhanjiang, a um gigante da quantificação, até o timoneiro de um unicórnio de IA — cada passo de Liang Wenfeng pisou na crista do tempo. Agora que uma perna amoleceu e a outra ficou dura, ele precisa provar não só o quanto a IA vale, mas também se consegue comandar simultaneamente dois impérios.
Os rumores vão ficar no passado, mas a história não. Os 17 trilhões são falsos, mas a ficha de desempenho — com retração e valorização lado a lado — é real. $SOL
