Em destaque hoje
Nos EUA, o principal evento da semana será a reunião do FOMC esta noite. Anteriormente, nesta semana, revisamos nossa projeção, e agora esperamos um aumento de 25 pb na reunião. Dado o atual preço do mercado (probabilidade de 90% de aumento), e o fato de que há muito tempo argumentamos que aumentos de juros acabariam por estar no horizonte, apertar agora provavelmente representa o caminho de menor resistência. Não achamos que a decisão esteja completamente fechada, e acreditamos que haverá 2-3 dissidentes a favor de uma pausa. Ainda esperamos que o FOMC publique suas projeções econômicas atualizadas e os "dots", mesmo que Warsh opte por não enviar novamente suas opiniões pessoais. À tarde, também é divulgada a venda no varejo dos EUA de agosto.
No Reino Unido
O dado de inflação do CPI de agosto será divulgado hoje. A inflação geral deve subir de 2,9% em julho, impulsionada por combustíveis para motores e tarifas aéreas. Os preços dos alimentos seguiram um padrão sazonal normal ao longo do verão, embora preços de energia mais altos tragam um risco altista. A inflação de serviços vem em tendência de queda junto com o crescimento dos salários. Ficou em 3,4% em julho e segue como o principal foco para o MPC, com a ala mais hawkish vendo-a como alta demais para justificar manter as taxas em pausa.
Na Suécia
A Pesquisa de Força de Trabalho (LFS) de agosto é divulgada. O resultado de julho foi forte: o desemprego caiu para 8,6% enquanto a participação na força de trabalho aumentou. Nossa previsão é que o mercado de trabalho continue a melhorar, mas vale ter em mente que a Pesquisa de Força de Trabalho é volátil e que os resultados mensais individuais devem ser interpretados com cautela.
Notícias econômicas e de mercado
O que aconteceu ontem
Na zona do euro, o índice ZEW da Alemanha em setembro mostrou uma avaliação significativamente melhor da situação atual, mas as expectativas para o crescimento futuro decepcionaram. A avaliação da situação atual subiu para -47,1 (cons: -52,1, anterior: -61,1), o nível mais alto em três anos e meio. A recuperação do crescimento alemão deve-se especialmente ao relaxamento fiscal relevante e a uma alta nas encomendas da indústria. No entanto, as expectativas para o crescimento futuro decepcionaram, pois permaneceram em 34,7 (cons: 40,0, anterior: 34,2). Isso provavelmente reflete o recente aperto nas condições financeiras e custos mais altos de energia. O impacto desses fatores provavelmente levará alguns meses para afetar o crescimento, dada a defasagem nos preços da energia no varejo alemão e na precificação das taxas, algo que a pesquisa ZEW de setembro reflete bem.
No Reino Unido
o emprego na folha de pagamento caiu 26.000 em agosto, frente às expectativas do consenso de uma queda de 5.000, enquanto as revisões das folhas de pagamento de junho e julho também apontaram para baixo. A taxa de desemprego ficou estável em 4,9% em julho, em linha com as expectativas, e os ganhos médios semanais subiram 3,9%, também de acordo com o consenso e marcando a leitura mais fraca desde os três meses até fevereiro. O crescimento dos ganhos regulares teve média de 6,3% no setor público e 2,9% no setor privado, ligeiramente acima dos 2,8% esperados. No geral, este é mais um sinal de tom mais brando para o Banco da Inglaterra, e o mercado de câmbio pareceu interpretar assim, com a libra mais fraca.
Ações:
As ações fecharam em queda em todas as regiões ontem, enquanto o petróleo ganhava mais 4%. O petróleo agora subiu em dez das últimas onze sessões, avançando quase 30% nesse período. Naturalmente, Energia foi o único setor em território positivo.
O sinal mais revelador veio do restante do mercado. Excluindo Energia, isso não foi uma rotação defensiva convencional. Em vez disso, as vendas se concentraram no segmento de consumo, com consumo discricionário liderando a queda, mas consumo de itens básicos também sob pressão. Os investidores passaram a ver consumidores como o principal “derrotado” dos preços mais altos da energia e estão reduzindo a exposição. Apesar de o mercado acionário mais amplo ainda estar acima de 10% no ano até agora, consumo discricionário foi o pior setor e caiu mais de 5%. Importante: nem consumo discricionário nem consumo de itens básicos registraram as maiores revisões de lucro para baixo. Portanto, a desvalorização reflete que os investidores estão exigindo um prêmio de risco maior nos setores de consumo, em vez de apenas reagirem a projeções de lucros mais fracas.
O petróleo está cedendo em relação às máximas nesta manhã, apoiando as ações asiáticas, enquanto os futuros europeus e dos EUA estão ligeiramente mais altos.
Renda fixa e câmbio:
O USD permaneceu em bases firmes ontem e o EUR/USD caiu modestamente, à medida que o sentimento de risco continuou a piorar. O franco suíço, porto-seguro, também subiu, enquanto os cíclicos NZD, SEK e AUD ficaram abaixo do desempenho. O USD/JPY recuperou parte da queda recente e negociou em alta até 155 ontem, enquanto os mercados aguardam mais pistas tanto do Fed esta noite quanto do Banco do Japão na sexta-feira. A curva de swaps do euro se inclinou mais ontem, já que a pressão segue no longo prazo, com os rendimentos globais no longo prazo continuando a estabelecer novas máximas em uma década. Todo o foco estará na reunião do FOMC mais tarde ainda esta noite.