Resumo da manhã de 16 de setembro | Projeto de lei Clarity foi rejeitado, 120 mil liquidados; 76.000 é o último patamar de defesa antes do FOMC

Primeiro, veja o preço

O preço atual do BTC está na faixa de 76.200–76.600. Assim que a notícia de que o projeto de lei Clarity foi rejeitado no Senado na madrugada de hoje saiu, o Bitcoin caiu diretamente mais de 5%, para 74.965, a mínima desde junho. Depois disso, houve uma recuperação leve, acima de 76.000, e agora está oscilando perto de 76.200. Em 24 horas, caiu mais de 3%.

A ETH chegou a despencar mais de 8% para perto de 2.406. A XRP caiu mais de 10%, a SOL mais de 5% e, entre as demais, Dogecoin, ZEC e HYPE caíram mais de 4%.

Eu fiquei olhando o book ontem à noite até ver todo o processo. Quando o resultado da votação do Senado saiu às 3h da madrugada, o BTC estava acima de 77.000; em 20 minutos, rompeu 76.000 e 75.500, chegando à mínima de 74.965. 120 mil pessoas foram liquidadas, com US$ 670 milhões evaporados. Este mercado nunca te dá tempo para reagir.

Julgamento de probabilidade: acho que a probabilidade de queda é um pouco maior. A rejeição do projeto Clarity foi um sinal negativo substancial. A probabilidade de o FOMC aumentar juros hoje à noite é acima de 90%. O nível de 76.000 aguenta uma vez, mas não a segunda.

Variável-chave de hoje: ① Decisão de juros do FOMC (2:00 a.m., hoje) — probabilidade de alta de 25 bps acima de 90%, e a primeira coletiva de imprensa de Waller ② digestão contínua da rejeição do projeto Clarity ③ se 76.000 consegue se sustentar

Por que acho que a probabilidade de queda é maior? Três razões:

Em primeiro lugar, a rejeição do projeto Clarity — a tentativa mais sistêmica de legislação para o setor cripto fracassou.

No horário do leste dos EUA em 15 de setembro, o Senado dos EUA rejeitou por 50 votos contra 49 a moção de avançar o (projeto de lei de estrutura do mercado de ativos digitais Clarity). Foi bem abaixo dos 60 votos necessários para superar obstáculos processuais.

Quatro senadores republicanos viraram e juntaram-se ao campo democrata, votando “contra”. O motivo citado pelos democratas é que o projeto contém um artigo polêmico sobre conflito de interesses ligado aos interesses comerciais cripto de Trump.

A fala original do senador Loomis, uma das principais figuras do setor cripto, é: “Se a votação processual falhar, acabou tudo.” O projeto de lei busca fornecer uma estrutura regulatória clara para bancos, corretoras e instituições de gestão de ativos participarem de negociações com ativos digitais. Se o projeto for rejeitado, significa que a “zona de vácuo” regulatória do setor cripto terá de ser adiada pelo menos mais um ano.

Em segundo lugar, a decisão do FOMC hoje à noite: probabilidade de alta acima de 90%.

O CME FedWatch mostra que a probabilidade de um aumento de 25 bps em setembro já está em 87,3%-94,5%; há um mês, esse número era apenas 33%. Se a alta acontecer, será a primeira elevação da taxa de política do Federal Reserve desde julho de 2023 — e a primeira decisão de taxa após a posse de Waller (em maio).

O intervalo-alvo da taxa de fundos federais atualmente é de 3,50%-3,75%, e o mercado espera que suba para 3,75%-4,00%. Na reunião do FOMC de julho, três presidentes de bancos regionais de reserva já votaram a favor de aumentar — as vozes mais hawkish não apareceram do nada.

Economistas da Natixis esperam que Waller provavelmente adote uma postura “hawkish nas ações e cautelosa nas palavras” — descrevendo a alta de juros como uma medida independente para garantir que a inflação volte à meta, para evitar que o mercado interprete como um compromisso de ações futuras. Mas essa estratégia de comunicação é uma faca de dois gumes: dizer pouco provoca pânico no mercado; dizer demais faz o mercado precificar demais.

Em terceiro lugar, o petróleo rompe US$ 108 e a rentabilidade do Tesouro a 10 anos chega a 5%, uma pressão dupla.

O Brent do dia 15 de setembro fechou em US$ 108,75; os preços dos futuros de diesel nos EUA atingiram máxima histórica. Os futuros de WTI fecharam em alta de mais de 4% e romperam US$ 106. Com Ormuz e a crise do Mar Vermelho se sobrepondo, a Bernstein alertou que o Brent pode continuar disparando para a faixa de US$ 120 a US$ 150.

A rentabilidade dos Treasuries dos EUA a 10 anos chegou a subir para 5,04%, a maior desde 2007. O ambiente de juros altos aumenta diretamente o custo de oportunidade de manter BTC. O petróleo impulsiona a inflação e a rentabilidade dos Treasuries comprime as avaliações — duas linhas ao mesmo tempo apertando.

Parte 1: cenário macro

Calendário de dados da semana: 2:00 a.m. (hoje/amanhã) decisão de juros do FOMC; 2:30 — coletiva de imprensa de Waller. Este é o único e maior fator imprevisível da semana.

1. Federal Reserve: probabilidade de alta acima de 90%, primeiro grande teste do FOMC de Waller

A reunião do FOMC ocorre de 15 a 16 de setembro. A decisão de juros será divulgada às 14:00 do dia 16 no horário do leste dos EUA (02:00 a.m. do dia 17 no horário de Pequim). Waller fará a primeira coletiva de imprensa sobre política monetária desde que tomou posse às 14:30.

Contexto principal: PPI de agosto subiu 5,4% YoY; o núcleo do CPI de agosto subiu 0,3% MoM — ambos acima do esperado. Depois que o Brent rompeu US$ 100, a transmissão dos preços de energia para transportes, logística e preços de alimentos — exatamente a “segunda rodada de efeitos” que o Fed teme. No final de agosto, Waller já havia deixado claro em Jackson Hole que os dados de inflação “não mostram melhora em tendências potenciais”.

O mercado hoje está apostando principalmente em três cenários: o cenário-base é aumento de 25 bps com linguagem neutra; o cenário de ficar parado (no inesperado) é menos provável, mas teria uma diferença grande em relação ao que o mercado precificou; e o cenário mais hawkish é Waller sinalizar um acumulado de 50 bps de alta até o fim do ano.

2. Geopolítica: reunião no Omã adiada; petróleo em busca de US$ 108

A conferência de segurança marítima de Ormuz, que Irã e países do Golfo haviam programado para 14 de setembro no Omã, foi adiada. A Arábia Saudita apresentou uma emenda ao plano do Omã e do Irã; divergências dentro do Conselho de Cooperação do Golfo vieram à tona. O secretário de Energia dos EUA, Wright, também alertou simultaneamente o mercado para não criar ilusões sobre avanços nas negociações.

Dados da Kpler mostram que, na segunda-feira, o número total de navios cargueiros de granéis que passaram pelo Estreito de Ormuz foi apenas 4, abaixo dos 10 do dia anterior. O conflito no Iêmen se intensificou, e o volume de passagem de petróleo bruto pelo Estreito de Mande caiu significativamente.

O preço do petróleo continua subindo. O contrato de outubro do WTI disparou 4,38% e rompeu US$ 106; o contrato de novembro do Brent subiu 2,9% e rompeu US$ 106, ambos tocando máximas de abril. A liquidação dos futuros de diesel nos EUA registrou uma máxima histórica. O estrategista da Nomura alertou que o preço do petróleo virou um “problema espinhoso” (烫手山芋) e que o mercado já começou a precificar a possibilidade de o governo dos EUA proibir a exportação de petróleo.

3. Mercado tradicional: ações dos EUA atingem nova mínima desde agosto; ações ligadas a cripto lideram a queda

Nasdaq e os três principais índices de ações dos EUA fecharam em baixa coletiva na noite anterior. O S&P 500 caiu 0,45% e fechou na menor mínima desde agosto; o Dow caiu 0,63%; o Nasdaq caiu 0,78%. A SpaceX caiu mais de 3%, a Amazon mais de 2%, e a Microsoft e o Google mais de 1%.

As ações ligadas a cripto são a área mais castigada. A Circle despencou mais de 11%, a Coinbase caiu mais de 10%, a Bitmine caiu mais de 8%, a Strategy caiu mais de 5% e a Robinhood caiu mais de 3%.

A rentabilidade do Tesouro dos EUA a 10 anos chegou a tocar 5,04% em algum momento, a máxima desde 2007.

Fluxo de fundos

ETFs: em 15 de setembro, os ETFs de Bitcoin spot nos EUA tiveram saída líquida de US$ 450,4 milhões, a maior quantia de resgates diários em cerca de três meses desde 25 de junho. Nesse dia, nenhum produto registrou entrada.

O Fidelity registrou saída de 214,8 milhões em FBTC (maior); a BlackRock teve saída de 161,7 milhões em IBIT; a Grayscale registrou saída de 44,1 milhões em GBTC; ARKB com saída de 17,4 milhões; e BITB com saída de 12,4 milhões.

De 1º a 15 de setembro, a entrada líquida acumulada dos ETFs de Bitcoin foi apenas US$ 16,8 milhões, bem abaixo dos US$ 3,539 bilhões de agosto. O trader OTC da Wintermute apontou que esse foi o primeiro registro de saída líquida mensal de ETFs de Bitcoin desde junho.

Liquidações: nas últimas 24 horas, houve 115.716 liquidações globalmente, totalizando US$ 670 milhões. Destas, 570 milhões foram liquidações de posições compradas.

Atividade de contratos da Binance: o índice de profundidade de compra/venda em 5 níveis a apenas 15 minutos atrás para BTC era 0,17. O total de ordens de venda era 0,2482 BTC, cerca de 6 vezes o total de ordens de compra (0,0414 BTC). Em US$ 75.941 formou-se uma grande “muralha” de venda de 0,165 BTC, equivalente a 66,5% do volume total das vendas nos 5 primeiros níveis, criando um nível claro de pressão de curto prazo.

Direção dos fluxos de fundos: dentro do setor cripto — ETH e SOL caem mais do que BTC, e o capital se retira de forma abrangente; entre ativos — ações de conceito cripto despencam, e Circle e Coinbase caem mais de 10%; stablecoins — em clima de aversão a risco, os fundos migram para o dólar.

Instituições & movimentos de fundos

① Um grande “tubarão” de US$ 52,35 milhões comprou BTC, ETH e ZEC, mas sofreu ajuste para baixo; prejuízo flutuante de US$ 1,42 milhão.

Segundo analistas on-chain, o endereço 0x970…62a93 abriu, por volta das 2:45 desta madrugada, no contexto de uma tendência de alta, uma posição comprada no valor de US$ 52,35 milhões, incluindo 650 BTC, 500 ETH e 900 ZEC. Após abrir, o mercado continuou caindo. O endereço já fechou as posições compradas em ETH e ZEC, reduziu 50 BTC e saiu com prejuízo de cerca de US$ 150 mil. No momento, ainda detém 600 BTC. O preço de abertura foi US$ 78.663,8 e o prejuízo flutuante atual é de cerca de US$ 1,42 milhão.

② Um grande “tubarão” abriu um short sem posição em dinheiro (空仓) de US$ 54 milhões antes da votação do projeto Clarity.

No segmento de derivativos, um grande “tubarão” criou, algumas horas antes da votação do projeto Clarity, um short (posição a descoberto) com valor nominal de cerca de US$ 54 milhões em BTC. Vale prestar atenção na escolha desse horário — parece que alguém apostou no resultado da rejeição antes da votação do projeto.

③ BlackRock IBIT: comprou US$ 1,08 bilhão em 20 dias; mas ontem houve saída de US$ 161,7 milhões.

A Arkham monitora que a BlackRock IBIT comprou, nos últimos 20 dias, Bitcoins no valor de US$ 1,08 bilhão; em 7 dias houve entrada de fluxo de fundos. As participações subiram para cerca de 785 mil BTC, e o tamanho dos ativos sob gestão ultrapassou US$ 60 bilhões. Mas ontem houve saída líquida diária de US$ 161,7 milhões — comprados nos 20 dias anteriores e devolvidos em um dia: 15%.

④ Santiment: endereços que detêm 10-10.000 BTC estão reduzindo posições

O quadro de distribuição de detentores da Santiment mostra que endereços que possuem de 10 a 10.000 BTC recentemente apresentaram sinais de redução de posição. Detentores de pequena a média/grande escala estão diminuindo posições, o que está em sintonia com a saída de ETFs.

① Rejeição do projeto Clarity — pelo menos um ano de adiamento na legislação de regulação do setor cripto

O Senado rejeitou por 50 votos contra 49 a moção para avançar o projeto Clarity. Quatro senadores republicanos mudaram de lado e votaram junto com os democratas no “não”. Os democratas citaram como motivo a polêmica sobre o artigo de conflito de interesses ligado aos interesses comerciais cripto de Trump presente no projeto. Loomis disse que “acabou tudo”. A rejeição do projeto significa que o período de vácuo regulatório do setor cripto terá de ser adiado pelo menos mais um ano; o setor enfrenta incertezas ainda maiores no caminho de conformidade, alocação de capital e ritmo de institucionalização.

Mapeamento para o BTC: curto prazo — o mercado já precificou essa notícia negativa com uma queda de 5%; médio prazo — após a rejeição do projeto, as regras de elaboração da SEC e da CFTC se tornarão o principal caminho de regulação. Algumas pessoas de Wall Street acreditam que, mesmo que o Congresso não consiga aprovar um projeto de lei claro, as regras dessas instituições ainda podem orientar investidores institucionais. Mas entre “orientação” e “lei”, existe um Congresso inteiro de distância.

② Decisão do FOMC hoje à noite — a primeira decisão de juros de Waller

Às 2:00 a.m. desta noite será divulgado o anúncio de decisão de juros, e às 2:30 haverá coletiva de imprensa de Waller. Esta é a primeira decisão de juros desde que Waller assumiu em maio, e também a primeira alta de juros do Federal Reserve desde julho de 2023. O mercado se concentra não apenas na alta de juros em si, mas em como Waller expressará a intenção de política. Na primeira aparição após a reunião de julho, ele foi criticado por não explicar claramente a decisão de manter a taxa; isso fez a rentabilidade dos Treasuries do longo prazo disparar.

Parte 2: análise técnica

BTC: o sentimento do mercado caiu diretamente do medo para o extremo medo. No nível de 4 horas, o preço caiu de 77.920 pela madrugada até 74.965; a queda em 24 horas foi de 2,47%. Agora há uma recuperação para perto de 76.200 com consolidação fraca. A MA de 1 hora já virou para viés de baixa; o canal de Bollinger se dispersa de forma unilateral para baixo, e não há sinal de exaustão da tendência de queda. O ADX chegou a 43,8, confirmando forte momentum de queda de curto prazo; o ADX diário de 44,7 indica que também no médio e longo prazo o ativo opera em uma forte tendência de queda. A pressão vendedora no book de ordens está concentrada de forma significativa: a razão de profundidade entre compra/venda nos primeiros 5 níveis é apenas 0,17. O primeiro obstáculo acima de 76.500-77.000 — só ao voltar acima dali é que a pressão de baixa pode ser aliviada. A mínima de 24 horas está em 74.965 — uma ruptura pode disparar venda programada. O suporte mais crítico está na faixa de 72.000-70.000, que não deve ser rompida. A estrutura geral está mais para baixa; antes da decisão do FOMC, a direção não ficará clara.

ETH: despenca mais de 8% para perto de 2.406, muito mais do que o BTC. A relação ETH/BTC está enfraquecendo e o capital está se retirando de forma abrangente. 【A resistência entre 2.500-2.550; o suporte entre 2.350-2.400.】

SOL：caiu mais de 5% e está mais fraco do que o BTC. A resistência fica entre 105-108; o suporte, entre 95-98.

Nasdaq 100: caiu 0,78% na noite anterior; o S&P 500 registrou nova mínima desde agosto.

S&P 500: caiu 0,45% e registrou a menor mínima de fechamento desde agosto.

Ouro: a demanda por proteção e as expectativas de alta de juros estão em disputa intensa; a direção está indefinida.

Petróleo: o WTI rompeu US$ 106; o Brent fechou em US$ 108,75; e os futuros de diesel registraram nova máxima histórica.

Perspectiva de hoje

Julgamento principal: acho que a probabilidade de queda é um pouco maior. A rejeição do projeto de lei Clarity foi um sinal negativo substancial. A probabilidade de o FOMC elevar juros hoje à noite é acima de 90%. O nível de 76.000 aguenta uma vez, mas não a segunda.

Três cenários:

Cenário 1 (maior probabilidade, ~45%): aumento de 25 bps do FOMC efetivado, o tom de Waller relativamente neutro e o mercado reage com um rebote estilo “já estava precificado o negativo”. O BTC oscila violentamente entre 74.500-77.000, com maior volatilidade ao redor do horário da decisão na madrugada.

Cenário 2 (probabilidade ~30%): aumento de 25 bps do FOMC e Waller libera sinais de novas altas; o BTC rompe 74.965, indo ver 73.500 e até 72.000. Este é o pior cenário, mas com base no pano de fundo de probabilidade de 90% de alta, precisa ser considerado.

Cenário 3 (probabilidade ~25%): queda inesperada para “parar” (não subir) ou a linguagem de Waller for claramente mais dovish; o BTC repica para 77.000-78.000. A probabilidade é baixa, mas como a diferença em relação ao que o mercado precificou é grande, se acontecer, os vendidos podem ser “espremidos” (打爆).

Variável-chave: 2:00 a.m. hoje (decisão de juros do FOMC) + 2:30 — coletiva de imprensa de Waller. A alta de juros em si já foi suficientemente precificada; o que realmente muda o jogo é como Waller vai expressar a intenção de política. Se ele descrever a alta como uma “medida independente”, e não como o começo de um ciclo de altas, o mercado pode respirar aliviado; se ele insinuar que haverá mais altas depois, 72.000 talvez não se sustente.

Estratégia de negociação (apenas para entretenimento, não é recomendação de investimento)

Minha linha de pensamento: não faço nada até sair o resultado do FOMC. Há uma parede de compras perto de 76.000, mas com a rejeição do projeto Clarity + probabilidade de 90% de alta de juros + saída de US$ 450 milhões em ETFs, três “notícias negativas” estão juntas — fazer fundo comprando (抄底) é como pegar moedas na frente de um trator.

Ideia para vender a descoberto (mais à direita): BTC faz repique para 76.500-77.000 com volume claramente menor, e não consegue subir; tente vender com pouco capital. Stop loss: 77.500. Alvo: 75.000-74.500.

Ideia para comprar (mais à esquerda, alto risco): se o BTC fizer pullback para 74.500-75.000 sem romper e aparecer um sinal de estabilização com aumento de volume, tente comprar com pouco capital. Stop loss: 73.500. Alvo: 76.500-77.000.

Aviso de risco: nesta noite, o FOMC é o único e maior fator imprevisível da semana. Uma alta de 25 bps já está suficientemente precificada; se o tom de Waller for mais hawkish do que o esperado, o BTC pode romper abaixo de 74.965 e ir direto para 72.000. Se o tom for mais dovish, os vendidos (short) podem ser “espremidos” (打爆). Antes da decisão sair, não coloque posições grandes e não aposte na direção.

Resumindo em uma frase:

Com a rejeição do projeto Clarity, 120 mil pessoas foram liquidadas, ETFs tiveram saída de US$ 450 milhões e a probabilidade de alta do FOMC ficou em 90%, pressionando. 76.000 é a última linha de defesa antes da decisão desta noite: aguenta uma vez, mas não a segunda.

Tem reverência pelo mercado, e diga a verdade. Vamos conversar na seção de comentários.