Na terça-feira, a Kamino nomeou Michael Weisz como CEO e anunciou a criação de uma equipe institucional em Nova York, que se concentra em uma questão mais importante do que se ativos do mundo real (RWAs) podem ser tokenizados: é possível usar os aproximadamente US$ 4 bilhões em RWAs na Solana para obter empréstimos, em vez de ficarem parados?
Neste aspecto, a Solana respondeu à primeira pergunta. O valor total de RWA na Solana atingiu mais de US$ 4 bilhões em agosto, em mais de 350.000 carteiras. O maior protocolo de empréstimos na Solana, a Kamino, decidiu que a próxima etapa deve vir da conversão do valor tokenizado em uma demanda contínua por empréstimos.
Por que um veterano da Yieldstreet está operando um protocolo da Solana
Weisz cofundou a Yieldstreet, conhecida como Willow Wealth, onde participou do crescimento da distribuição para investimentos em mercados privados. Ao anunciar sua mudança para a Kamino em sua conta do LinkedIn, ele também enfatizou que tokenização era apenas o começo de tudo. Para o mercado funcionar, ele também precisa de liquidez, crédito, distribuição e infraestrutura. A Kamino também anunciou sua nomeação em sua conta do X.
Estamos empolgados em anunciar Michael Weisz (@WeiszM) como o novo CEO da Kamino. Após mais de duas décadas em fintech & mercados privados, Michael se junta à Kamino para liderar nosso próximo capítulo de crescimento institucional e expandir a Kamino para o mercado dos EUA. Uma carta de Michael abaixo https://t.co/FjxtkN1dvn
— Kamino (@kamino) 15 de setembro de 2026
A abordagem institucional da Kamino inclui os seguintes pontos: distribuição, jurídico e conformidade, operações do asset-manager, além de crédito e liquidez. A Kamino está atualmente formando uma nova equipe em Nova York, o que envolverá profissionais de finanças, direito, produto, conformidade e desenvolvimento de negócios, aproximando-a dos asset managers, das plataformas financeiras e dos provedores de capital que ela deseja atender.
Tamanho de mercado não é utilidade de mercado
No que diz respeito a RWAs, os números da Solana parecem bons, mas isso não necessariamente se correlaciona com atividades de negociação e com a disponibilidade de linhas de crédito. No período de um ano até 18 de agosto, a Solana registrou 32% das negociações spot de RWA on-chain e 47% de todas as transações de RWA, enquanto controlava apenas 12% do valor de capitalização total de mercado de RWA.
Em outras palavras, o valor total em dólares transacionado pela Solana até aqui é de US$ 14,7 bilhões de um total de US$ 46 bilhões no período. A negociação mediana de RWA pela rede Solana foi de US$ 29, contra US$ 70 em outros lugares, enquanto o fundo BUIDL da BlackRock, de US$ 741 milhões, não executou nenhuma negociação pela Solana.
Uma publicação do jornal FinTech em julho sobre RWAs construídos sobre Ethereum mostrou realidades semelhantes: a tokenização não fornece liquidez por si só, e não há garantia de que valores maiores de ativos se correlacionem com maior atividade de negociação. A pesquisa cobre Ethereum e não aborda Solana diretamente, então a comparação é orientativa, e não direta.
A Galaxy Research explicou a diferença da seguinte forma:
“A capacidade agora corre à frente da adoção, e o H2 2026 vai testar se essa lacuna se fecha.” — Galaxy Research
De acordo com a Galaxy, grande parte do valor tokenizado da Solana ainda não está em uso, e os mercados de empréstimos falharam em transformar o pool emergente de ativos em uma demanda sustentável por empréstimos.
O caso de teste da Figura, e o que os próprios dados da Kamino mostram
O projeto inicial que oferece a melhor visão é a PRIME, um produto de staking líquido conectado ao arcabouço de empréstimos on-chain que a Figure está empregando em suas operações. A Figure estabeleceu um consórcio de RWA na plataforma Solana em dezembro de 2025, com a Kamino atuando como sua parceira exclusiva para serviços de crédito e empréstimo on-chain.
Como alegado pela Figure, eles emitiram mais de US$ 19 bilhões em empréstimos on-chain, e a empresa controla 70% do mercado privado de crédito de RWA. No fim, a PRIME gera rendimento a partir de pools que incluem os empréstimos com garantia de imóvel residencial (home-equity) da Figure, conectando-a aos fluxos de caixa reais dos tomadores. conexão entre o projeto e os fluxos de dinheiro de tomadores legítimos.
No entanto, os números de agosto da Kamino ilustram o quanto ainda falta para o uso de crédito. Os RWAs compuseram 17,2%, ou US$ 426,1 milhões, do volume de empréstimos da Kamino Lend, enquanto a dívida total de RWA e de token de liquidação líquida ficou abaixo de US$ 3 milhões. Além disso, a PRIME reportou US$ 13,6 milhões em saídas líquidas e a ONyc a superou como o principal ativo de RWA em valor fornecido.
Atividade de RWA na Solana vs uso de crédito: Saídas da Kamino Supply, Debt e PRIME
Uma atualização de capacidade sob o capô
A própria rede está se tornando mais adequada a atividades institucionais mais complexas. A Solana ativou a Transaction V1 na mainnet na terça-feira, elevando o tamanho máximo de transação de 1.232 para 4.096 bytes, ou cerca de 3,3 vezes mais espaço, segundo o relatório da Cryptopolitan.
Isso permite que instruções complexas, operações maiores de multisig e cargas de trabalho com muito proof tenham mais chance de caber em uma única transação atômica, em vez de serem divididas em várias.
Mais capacidade, porém, não garante mais uso. O teste real da Kamino é se asset managers, credores e tomadores começam a direcionar crédito significativo via Solana. É essa lacuna que a Weisz foi trazido para fechar.
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