FOMC Setembro: Qual é o próximo movimento do Fed?
Sinceramente, eu fico preso na mesma ideia. Falamos sobre "a decisão do Fed" como se fosse uma mente única tomando uma decisão, mas o voto de julho foi 9–3. Três pessoas já queriam um aumento antes mesmo de Warsh subir ao púlpito em Jackson Hole. Isso não é ruído de fundo — é um terço do comitê com registro discordando.
Então Warsh faz esse discurso em que ele diz que o Fed está comprometido com "uma disciplina, não uma decisão". Eu já girei essa frase algumas vezes na cabeça e sinceramente não sei se é uma filosofia de verdade ou apenas uma forma de escapar da responsabilidade caso as coisas dêem errado. Mas ela fez algo concreto — o mercado saiu da expectativa principalmente de manutenção para praticamente um cara ou coroa sobre um aumento, em questão de dias. Isso não é o Fed acalmando os mercados. É o Fed entregando aos mercados uma pergunta em aberto e deixando que eles discutam a resposta.
E as pessoas que realmente precisam conviver com essa ambiguidade não são traders que ficam olhando dot plots por diversão. É alguém fechando uma taxa de hipoteca esta semana, uma empresa decidindo se vai alongar um empréstimo antes de quarta. Eles não ganham "uma disciplina". Eles recebem um número, frio e seco, e precisam seguir com isso.
Então eu não acho que setembro seja realmente sobre se serão 25 pontos-base a mais ou nada. É sobre se esse comitê ainda age como um só, ou se estamos vendo ele se fragmentar em câmera lenta.
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Sinceramente, eu fico preso na mesma ideia. Falamos sobre "a decisão do Fed" como se fosse uma mente única tomando uma decisão, mas o voto de julho foi 9–3. Três pessoas já queriam um aumento antes mesmo de Warsh subir ao púlpito em Jackson Hole. Isso não é ruído de fundo — é um terço do comitê com registro discordando.
Então Warsh faz esse discurso em que ele diz que o Fed está comprometido com "uma disciplina, não uma decisão". Eu já girei essa frase algumas vezes na cabeça e sinceramente não sei se é uma filosofia de verdade ou apenas uma forma de escapar da responsabilidade caso as coisas dêem errado. Mas ela fez algo concreto — o mercado saiu da expectativa principalmente de manutenção para praticamente um cara ou coroa sobre um aumento, em questão de dias. Isso não é o Fed acalmando os mercados. É o Fed entregando aos mercados uma pergunta em aberto e deixando que eles discutam a resposta.
E as pessoas que realmente precisam conviver com essa ambiguidade não são traders que ficam olhando dot plots por diversão. É alguém fechando uma taxa de hipoteca esta semana, uma empresa decidindo se vai alongar um empréstimo antes de quarta. Eles não ganham "uma disciplina". Eles recebem um número, frio e seco, e precisam seguir com isso.
Então eu não acho que setembro seja realmente sobre se serão 25 pontos-base a mais ou nada. É sobre se esse comitê ainda age como um só, ou se estamos vendo ele se fragmentar em câmera lenta.
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