A corrida da IA está produzindo números impressionantes, e a Anthropic é a mais recente a chamar a atenção. O criador dos modelos de IA Claude informou oficialmente aos investidores que está a caminho de registrar, pela segunda vez consecutiva, renda operacional ajustada positiva.
No entanto, antes de comemorar o primeiro laboratório de IA verdadeiramente lucrativo na fronteira, há uma enorme nota de rodapé que os investidores precisam observar.
Os números só parecem verdes se você ignorar completamente o custo de treinar a próxima geração de Claude.
📊 Por trás dos números: realidade vs. métricas ajustadas
Os recentes vazamentos financeiros da Anthropic destacam uma gigante de tecnologia em hiper crescimento se preparando para uma enorme listagem na Nasdaq. Mas uma análise de seu razão contábil revela como o “lucro” é construído:
Grande salto na Receita: No segundo trimestre, a Anthropic obteve US$ 11,5 bilhões em receita — um aumento espantoso de 14 vezes em comparação com o mesmo período do ano passado.
Margens Brutas Agradáveis: A empresa apresenta uma margem de lucro bruto acima de 80%.
O porém: essa margem de 80%+ exclui completamente a parcela da receita compartilhada com parceiros de distribuição cruciais como a Amazon. Mais importante ainda, ela deixa de fora as contas astronômicas de computação necessárias para treinar modelos avançados de IA.
Para startups de tecnologia, calcular “lucro operacional ajustado” excluindo a remuneração baseada em ações é uma prática padrão. No entanto, remover o custo central de desenvolver o produto em si — a própria fundação do modelo de IA — gera forte ceticismo entre analistas de mercado experientes.
🚀 Enorme IPO na Nasdaq à Vista
Por que esses números estão surgindo agora? A Anthropic está, neste momento, preparando o terreno para um IPO (Oferta Pública Inicial) de grande impacto na Nasdaq.
Alguns futuros iniciais no mercado cinza em plataformas descentralizadas como Hyperliquid já estão sinalizando uma avaliação de mercado público que pode mirar em qualquer lugar entre $1 e US$ 2 trilhões. Ao se posicionar como “lucrativa operacionalmente”, a Anthropic busca capturar um volume enorme de capital do público e potencialmente ultrapassar seu principal rival, a OpenAI, nos mercados públicos.
🔮 O que o Trader leva
A engenharia financeira da Anthropic evidencia o dilema central que envolve todo o setor de IA: essas empresas podem se tornar realmente lucrativas sob a contabilidade padrão do GAAP, se precisam gastar continuamente bilhões em hardware e computação para manter a competitividade?
Embora a trajetória de receita da Anthropic seja genuinamente impressionante, a narrativa atual de lucratividade foi altamente ajustada para a agitação que antecede o IPO. Traders de varejo que desejam se expor ao boom de IA podem descobrir que gigantes de infraestrutura, que fornecem as “pás e pás” subjacentes, são uma forma mais limpa de capturar valor do que laboratórios de fronteira carregando grandes e ocultos gastos com P&D.
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