A queda do Bitcoin em direção a US$ 76.000 reflete uma combinação de fraqueza técnica, aumento das taxas dos Treasury dos EUA, preocupações fiscais e alavancagem de mercado relativamente baixa. O rendimento do Treasury dos EUA de 10 anos atingiu cerca de 5,04%, seu maior nível desde julho de 2007, criando um retorno relevante, livre de risco, para os investidores e pressionando ainda mais ativos sem rendimento, como o Bitcoin. Ao mesmo tempo, a recuperação do Bitcoin na segunda-feira acima da média móvel exponencial de 50 semanas perto de US$ 77.430 falhou, com o preço voltando abaixo desse nível e da zona de suporte de US$ 77.100, onde a demanda à vista havia anteriormente absorvido a pressão vendedora. O Bitcoin também continua abaixo da média móvel simples de 50 semanas perto de US$ 81.081, enquanto uma oferta significativa está concentrada entre US$ 80.000 e US$ 82.000, tornando essa área uma zona de resistência importante. O cenário altista mais amplo depende de saber se o aumento dos rendimentos dos Treasuries está sendo impulsionado principalmente por preocupações de sustentabilidade fiscal em vez de forte crescimento econômico; no entanto, a atual queda do Bitcoin sugere que os investidores ainda estão reagindo negativamente ao ambiente de maiores rendimentos. Enquanto isso, a alavancagem no mercado de derivativos permanece relativamente baixa: taxas de funding perto de zero, prêmios futuros abaixo de 5% e open interest contido. Isso reduz a probabilidade de um grande evento de liquidação forçada, mas também deixa o mercado sem um suporte forte impulsionado por alavancagem, tornando o Bitcoin mais sensível a manchetes macroeconômicas. No geral, a estrutura imediata do mercado segue frágil: uma recuperação sustentada acima de US$ 77.100–US$ 77.430 ajudaria a restaurar a confiança, enquanto a fraqueza contínua abaixo dessa região pode aumentar a probabilidade de novas quedas. Os principais fatores a monitorar são o rendimento do Treasury dos EUA de 10 anos, as expectativas do Federal Reserve, os desdobramentos fiscais e da dívida, a capacidade do Bitcoin de recuperar a faixa de US$ 77.000–US$ 80.000 e as mudanças na posição dos futuros e na demanda à vista.

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