🇺🇸📈 A inflação dos EUA coloca o Federal Reserve novamente sob pressão
A inflação dos EUA está voltando a pressionar o Federal Reserve antes da reunião de política desta semana. O CPI de agosto subiu 0,40% mês a mês e 3,40% ano a ano, praticamente em linha com as expectativas na métrica principal. Mas o CPI subjacente aumentou 0,29%, acima da previsão de consenso de 0,20%.
A maior surpresa veio dos serviços. A chamada inflação supercore acelerou para 0,51%, seu maior aumento mensal desde janeiro, reforçando as preocupações de que o processo de desinflação possa estar perdendo ritmo.
A energia adiciona mais uma complicação. O petróleo voltou a ficar acima de US$ 100 por barril, enquanto os preços da gasolina subiram 3,9% em agosto e 27,4% no acumulado do último ano. Mesmo com um prognóstico do PCE agora mais benigno, os mercados estão atribuindo uma probabilidade de quase 90% de um aumento de 25 pontos-base na taxa, o que levaria a faixa-alvo dos fed funds para 3,75%-4,00%.
Com uma alta em setembro em grande parte já precificada, a principal questão deixa de ser a decisão em si, mas sim o que Kevin Warsh sinaliza sobre os próximos meses.
O mercado de Treasuries está refletindo essa incerteza. Um aumento de taxa poderia, paradoxalmente, ajudar a estabilizar os rendimentos de Treasuries de longo prazo, reforçando a credibilidade do Fed no combate à inflação. Uma manutenção inesperada, por outro lado, poderia ser interpretada como complacência e manter os rendimentos de longo prazo sob pressão, especialmente com a nota do Tesouro de 10 anos mais uma vez se aproximando de 5%.
O Fed também opera sob forte pressão política, com Donald Trump pedindo que os Estados Unidos tenham as menores taxas de juros do mundo, enquanto a Casa Branca diz que respeita a independência de Warsh.
Para os investidores, o verdadeiro desafio agora está claro: o Fed conseguirá conter a inflação sem impor pressão excessiva sobre a atividade econômica?
Se tiver sucesso, os mercados talvez finalmente consigam voltar sua atenção para os lucros das empresas e os motores de crescimento estrutural — em particular, a expansão colossal da inteligência artificial.
A inflação dos EUA está voltando a pressionar o Federal Reserve antes da reunião de política desta semana. O CPI de agosto subiu 0,40% mês a mês e 3,40% ano a ano, praticamente em linha com as expectativas na métrica principal. Mas o CPI subjacente aumentou 0,29%, acima da previsão de consenso de 0,20%.
A maior surpresa veio dos serviços. A chamada inflação supercore acelerou para 0,51%, seu maior aumento mensal desde janeiro, reforçando as preocupações de que o processo de desinflação possa estar perdendo ritmo.
A energia adiciona mais uma complicação. O petróleo voltou a ficar acima de US$ 100 por barril, enquanto os preços da gasolina subiram 3,9% em agosto e 27,4% no acumulado do último ano. Mesmo com um prognóstico do PCE agora mais benigno, os mercados estão atribuindo uma probabilidade de quase 90% de um aumento de 25 pontos-base na taxa, o que levaria a faixa-alvo dos fed funds para 3,75%-4,00%.
Com uma alta em setembro em grande parte já precificada, a principal questão deixa de ser a decisão em si, mas sim o que Kevin Warsh sinaliza sobre os próximos meses.
O mercado de Treasuries está refletindo essa incerteza. Um aumento de taxa poderia, paradoxalmente, ajudar a estabilizar os rendimentos de Treasuries de longo prazo, reforçando a credibilidade do Fed no combate à inflação. Uma manutenção inesperada, por outro lado, poderia ser interpretada como complacência e manter os rendimentos de longo prazo sob pressão, especialmente com a nota do Tesouro de 10 anos mais uma vez se aproximando de 5%.
O Fed também opera sob forte pressão política, com Donald Trump pedindo que os Estados Unidos tenham as menores taxas de juros do mundo, enquanto a Casa Branca diz que respeita a independência de Warsh.
Para os investidores, o verdadeiro desafio agora está claro: o Fed conseguirá conter a inflação sem impor pressão excessiva sobre a atividade econômica?
Se tiver sucesso, os mercados talvez finalmente consigam voltar sua atenção para os lucros das empresas e os motores de crescimento estrutural — em particular, a expansão colossal da inteligência artificial.