Poxa, a taxa de juros vai subir nesta semana? O Bitcoin e as bolsas dos EUA vão despencar? Vamos dar uma olhada.
Na semana passada, quando o CPI caiu/foi divulgado, a incerteza sobre mais um aumento praticamente virou uma certeza, porque foi o próprio Waller que disse isso — ele não pode, afinal, se contradizer.
Primeiro, veja o que aconteceu. O núcleo do CPI de agosto subiu 0,3% mês contra mês. Assim que os dados saíram, o Goldman Sachs mudou o discurso na mesma noite: de uma postura de esperar para subir diretamente as projeções para um aumento de 25 pontos-base em setembro.
O motivo foi bem direto: o mercado já precificou a probabilidade de alta em 90%. Se neste momento não houver movimento, isso poderia causar uma turbulência forte. O mercado passaria a duvidar da credibilidade do Fed, e o mercado de Treasuries poderia virar a maior confusão. Então isso talvez vire uma “batalha de credibilidade”!
Na verdade, essa história também tem um pouco de culpa do próprio Waller. Na palestra anterior, ele já tinha soltado uma frase pesada: enquanto a inflação não cair, o trabalho do Fed não estará concluído.
Agora é com a inflação realmente disparando. Se ele não aumentar, aquelas palavras de antes não viram uma promessa vazia?
Em outras palavras, agora, dentro da taxa dos Treasuries de 30 anos, uma parte considerável da precificação já não é apenas a própria inflação — é essa pergunta: o Fed vai realmente fazer o que disse que iria fazer?
É justamente aqui que está o peso das duas palavrinhas “credibilidade”.
Na verdade, na visão de Shu Qin, o motivo de a Wall Street soltar esse tipo de sinal é tentar mudar a lógica do mercado: fazer os investidores de varejo acharem que aumentar juros é algo bom — que é o Fed cumprindo sua palavra, dando uma justificativa para o otimismo e evitando uma queda forte no mercado de ações. Admito que eu realmente não posso deixar de admirar esses “tubarões” — até a lavagem de imagem é feita de um jeito bem calculado. Claro que eu também espero isso, porque no fim todos queremos alta.
Mas pensando com cuidado: se o aumento já virou algo “assentado”, o risco real não está em aumentar ou não — está naquela matriz de pontos. A matriz sugere que ainda haverá mais uma rodada?
Se ela indicar que existe uma próxima, isso significa que o ciclo de aperto está longe de terminar. As taxas de longo prazo continuam subindo, e a avaliação dos ativos de risco vai continuar a ser espremida. Mas se ela só der o sinal de que será apenas este aumento, o impacto tende a ser limitado — talvez nem caia tanto, e até pode haver chance de recuperação depois.
Ou seja, uma diferença de uma palavra muda tudo.
Então, na sua opinião, o Fed realmente vai aumentar as taxas nesta semana?
Na semana passada, quando o CPI caiu/foi divulgado, a incerteza sobre mais um aumento praticamente virou uma certeza, porque foi o próprio Waller que disse isso — ele não pode, afinal, se contradizer.
Primeiro, veja o que aconteceu. O núcleo do CPI de agosto subiu 0,3% mês contra mês. Assim que os dados saíram, o Goldman Sachs mudou o discurso na mesma noite: de uma postura de esperar para subir diretamente as projeções para um aumento de 25 pontos-base em setembro.
O motivo foi bem direto: o mercado já precificou a probabilidade de alta em 90%. Se neste momento não houver movimento, isso poderia causar uma turbulência forte. O mercado passaria a duvidar da credibilidade do Fed, e o mercado de Treasuries poderia virar a maior confusão. Então isso talvez vire uma “batalha de credibilidade”!
Na verdade, essa história também tem um pouco de culpa do próprio Waller. Na palestra anterior, ele já tinha soltado uma frase pesada: enquanto a inflação não cair, o trabalho do Fed não estará concluído.
Agora é com a inflação realmente disparando. Se ele não aumentar, aquelas palavras de antes não viram uma promessa vazia?
Em outras palavras, agora, dentro da taxa dos Treasuries de 30 anos, uma parte considerável da precificação já não é apenas a própria inflação — é essa pergunta: o Fed vai realmente fazer o que disse que iria fazer?
É justamente aqui que está o peso das duas palavrinhas “credibilidade”.
Na verdade, na visão de Shu Qin, o motivo de a Wall Street soltar esse tipo de sinal é tentar mudar a lógica do mercado: fazer os investidores de varejo acharem que aumentar juros é algo bom — que é o Fed cumprindo sua palavra, dando uma justificativa para o otimismo e evitando uma queda forte no mercado de ações. Admito que eu realmente não posso deixar de admirar esses “tubarões” — até a lavagem de imagem é feita de um jeito bem calculado. Claro que eu também espero isso, porque no fim todos queremos alta.
Mas pensando com cuidado: se o aumento já virou algo “assentado”, o risco real não está em aumentar ou não — está naquela matriz de pontos. A matriz sugere que ainda haverá mais uma rodada?
Se ela indicar que existe uma próxima, isso significa que o ciclo de aperto está longe de terminar. As taxas de longo prazo continuam subindo, e a avaliação dos ativos de risco vai continuar a ser espremida. Mas se ela só der o sinal de que será apenas este aumento, o impacto tende a ser limitado — talvez nem caia tanto, e até pode haver chance de recuperação depois.
Ou seja, uma diferença de uma palavra muda tudo.
Então, na sua opinião, o Fed realmente vai aumentar as taxas nesta semana?
