Texto final do (Digital Asset Market Clarity Act, ou Lei CLARITY / H.R. 3633) divulgado pelo Partido Republicano no Senado no domingo à noite. A Casa Branca aceitou suas disposições éticas centrais. Do lado republicano, a medida é considerada o “plano final” antes da votação procedural na terça-feira. Se avançar como previsto, a legislação sobre a estrutura do mercado de criptoativos dos EUA dará um passo fundamental. thehill.com
O cerne desse projeto de lei não é um único benefício pontual, e sim inserir, na legislação, de uma vez por todas, o arcabouço de regulação de bens digitais, os limites entre stablecoins e o sistema bancário, e as regras sobre conflitos de interesse de autoridades.
1. Cláusulas éticas: abrangem o presidente e funcionários públicos federais
O novo texto proíbe o presidente e outros funcionários federais (incluindo cônjuges) de emitir ou patrocinar ativos digitais e limita sua posse de “interesses financeiros materiais”. A via de aplicação foi ampliada em relação ao rascunho anterior: procuradores-gerais estaduais podem participar da execução, e não mais apenas o Departamento de Justiça. Os republicanos dizem que a Casa Branca aceitou a grande maioria do pacote ético de Tillis-Gallego. lummis.senate.gov
Para a indústria, isso significa que a “parede corta-fogo” entre agentes públicos e emissão de tokens ou patrocínios de plataformas será institucionalizada; para o mercado, significa levar controvérsias políticas de longo prazo de um “jogo de casos específicos” para “limites impostos por legislação”.
2. “Mecanismo de circuit breaker” das stablecoins: autorização de intervenção ao secretário do Tesouro
O texto acrescenta um arranjo de circuit breaker: quando depósitos bancários de comunidades fluem em grande escala para stablecoins do tipo de pagamento, o secretário do Tesouro pode intervir para impedir que a liquidez dos bancos regionais seja esvaziada. A meta do dispositivo é clara — proteger agricultores, pequenas empresas e o sistema de crédito local que dependem de bancos comunitários, ao mesmo tempo em que traça um limite para stablecoins do tipo de pagamento competir com depósitos tradicionais. lummis.senate.gov
Este é o ponto-chave após um compromisso entre o lobby bancário e a indústria cripto: moedas estáveis podem continuar a se desenvolver, mas não podem fazer um “desvio” irrestrito de depósitos bancários.
3. Escopo das proteções da BRCA é reduzido e regras de conflito de interesses ficam mais rígidas
A Lei de Segurança Regulatória da Blockchain (BRCA) restringiu proteções relacionadas, removendo a redação que estendia explicitamente essas proteções a certos casos criminais. Além disso, foram acrescentadas restrições mais rígidas para conflitos de interesse e transações relacionadas envolvendo bolsas de ativos digitais, corretoras e traders.
O rumo é bem claro: manter alguma certeza para desenvolvedores não custodiais, mas reduzir o espaço que poderia ser entendido como “isenção criminal”; para intermediários centralizados, elevar os padrões de governança e de transações relacionadas.
4. Marco legislativo: a votação de terça-feira define o rumo de curto prazo
Republicanos no Senado disseram que esta é a proposta final antes da votação fechada e procedimental de terça-feira. O projeto havia sido aprovado anteriormente na comissão bancária por uma votação bipartidária de 15:9, mas o plenário ainda precisa conquistar votos suficientes de democratas. A retórica de língua sobre como obter apoio decisivo continua sendo a maior variável. thehill.com
Avaliação profissional
No curto prazo, isso reforça a expectativa de implementação regulatória e ajuda a reduzir a volatilidade do “prêmio político” causado por um “vácuo de regras”. No médio prazo, o que realmente afeta a precificação não são slogans, mas sim se três coisas podem coexistir:
1. Os limites de jurisdição entre bens digitais e valores mobiliários estão suficientemente claros;
2. As regras de competição entre stablecoins e o sistema bancário são executáveis;
1. As cláusulas éticas podem ser aprovadas por votação procedimental, em vez de voltar a ficar travadas na desconfiança entre partidos.
A aprovação da legislação não equivale a um “interruptor” de alta de mercado, mas mudará significativamente o quadro de conformidade do mercado americano: sai-se de um modelo “orientado pela fiscalização” para um modelo “orientado pela legislação”. Para bolsas, emissores de stablecoins, corretoras e desenvolvedores, a competição da próxima etapa será por capacidade de licenciamento, governança de conflitos de interesse e estabilidade dos canais bancários — e não pela narrativa em si.
