O Fed agora detém mais de 50% de todos os Títulos do Tesouro com vencimento nos próximos 10-15 anos.
Isso não é apenas um dado. É uma mudança estrutural na forma como o mercado de títulos funciona.
Quando o banco central possui uma fatia tão grande da oferta, a formação de preços fica distorcida. Os rendimentos não refletem mais, de forma exclusiva, a demanda do mercado — eles passam a refletir a política do Fed, o legado de QE e as decisões sobre o balanço patrimonial.
Para investidores em ações, isso importa. Mantém as taxas de longo prazo artificialmente mais baixas do que estariam em um mercado livre. Isso sustenta as valorizações, especialmente de empresas de crescimento sensíveis às taxas de desconto.
Mas também significa que, quando o Fed eventualmente reverter o processo ou parar de rolar as operações, haverá uma onda de oferta chegando. E o mercado privado precisará absorvê-la.
Acompanhe o 10 anos. Acompanhe as atualizações do balanço do Fed. Essa concentração gera, ao mesmo tempo, estabilidade e fragilidade.
Isso não é apenas um dado. É uma mudança estrutural na forma como o mercado de títulos funciona.
Quando o banco central possui uma fatia tão grande da oferta, a formação de preços fica distorcida. Os rendimentos não refletem mais, de forma exclusiva, a demanda do mercado — eles passam a refletir a política do Fed, o legado de QE e as decisões sobre o balanço patrimonial.
Para investidores em ações, isso importa. Mantém as taxas de longo prazo artificialmente mais baixas do que estariam em um mercado livre. Isso sustenta as valorizações, especialmente de empresas de crescimento sensíveis às taxas de desconto.
Mas também significa que, quando o Fed eventualmente reverter o processo ou parar de rolar as operações, haverá uma onda de oferta chegando. E o mercado privado precisará absorvê-la.
Acompanhe o 10 anos. Acompanhe as atualizações do balanço do Fed. Essa concentração gera, ao mesmo tempo, estabilidade e fragilidade.
