O Tesouro dos EUA está sentado sobre uma bomba de refinanciamento.
US$ 7 trilhões em T-Bills em aberto. US$ 6,1 trilhões disso vence dentro de um ano. Some isso a outras dívidas negociáveis e você está falando em US$ 7,5 trilhões rolando em 2026 apenas. Mais US$ 4 trilhões em 2027, US$ 3,5 trilhões em 2028.
O ponto decisivo: se o Fed elevar 75 pontos-base, o juro anual dos T-Bills sobe US$ 50 bilhões. Isso antes mesmo de você pensar em refinanciar toda essa dívida a taxas mais altas do que aquelas em que foi emitida pela primeira vez.
Isso não é teórico. O governo travou dinheiro barato durante a pandemia. Agora isso está chegando à hora de pagar e as taxas não estão mais perto de zero. Cada rolagem custa mais. Cada alta agrava o problema.
A onda de refinanciamento é real e é cara. Veja como isso se encaixa nas discussões sobre déficit, na política do Fed e na volatilidade do mercado nos próximos anos.
US$ 7 trilhões em T-Bills em aberto. US$ 6,1 trilhões disso vence dentro de um ano. Some isso a outras dívidas negociáveis e você está falando em US$ 7,5 trilhões rolando em 2026 apenas. Mais US$ 4 trilhões em 2027, US$ 3,5 trilhões em 2028.
O ponto decisivo: se o Fed elevar 75 pontos-base, o juro anual dos T-Bills sobe US$ 50 bilhões. Isso antes mesmo de você pensar em refinanciar toda essa dívida a taxas mais altas do que aquelas em que foi emitida pela primeira vez.
Isso não é teórico. O governo travou dinheiro barato durante a pandemia. Agora isso está chegando à hora de pagar e as taxas não estão mais perto de zero. Cada rolagem custa mais. Cada alta agrava o problema.
A onda de refinanciamento é real e é cara. Veja como isso se encaixa nas discussões sobre déficit, na política do Fed e na volatilidade do mercado nos próximos anos.
