Taxas
Na semana passada, sinalizámos 4,80–4,81% como o limite para os 10 anos e dissemos que uma quebra confirmada colocaria 5% de volta no radar. Quebrou. O rendimento tocou cerca de 4,95% na quinta-feira, o nível mais alto desde outubro de 2023, e depois recuou para a faixa baixa de 4,90s na sexta. Uma fraca recompra de Títulos do Tesouro — US$ 5,2 bi retirados de US$ 10,5 bi oferecidos — aumentou a pressão de oferta no caminho para cima.
A referência agora é 5%. A própria movimentação de 25 pontos-base está praticamente precificada na totalidade e não vai reprecificar nada. A aceitação acima de 5% ou orientações que soem como o início de uma sequência, e não como um ajuste único, é o que…
Óleo
WTI atingiu US$ 100 e Brent chegou à faixa de US$ 104 antes de reverter fortemente. A rejeição importa pelo que remove: petróleo acima de US$ 100 era o patrocinador marginal da alta nos rendimentos de prazo longo. Tire isso e o longo perde seu motor. Esse é o mecanismo por trás da alta das ações de sexta — não o número do CPI.
Até quarta-feira, o risco não é o aumento. É se os rendimentos aceitam ficar acima de 5% e se o petróleo bruto recupera o nível que acabou de rejeitar. Qualquer um dos dois coloca pressão de volta sobre as avaliações. Na ausência de ambos, a reprecificação que o mercado precisava já foi amplamente feita.
Bitcoin
US$ BTC perto de 77.400, caiu 28% a partir da mínima de julho na grade que publicamos na semana passada. A resistência de 83–87k continua não testada — a ação desta semana se afastou dela, não se aproximou.
O quadro de fluxo fez exatamente o que dissemos que costuma fazer. Os cerca de US$ 1 bi de entradas em ETFs da semana passada reverteram para cerca de US$ 460 mi de saídas nesta semana, sem uma sessão positiva. Pela quarta vez neste ano, uma sequência virou dentro de duas semanas. O $ETH puxou US$ 216 mi só no dia 11 — capital girando dentro das criptos, em vez de sair delas.
O nível abaixo permanece inalterado: 74.136, a retração de 23,6% e a zona que publicamos em julho como resistência. Aproximadamente 4% abaixo do spot. Perdê-lo devolve o preço à faixa anterior e traz 67–69k para o foco. A aceitação acima de 87k, e somente isso, muda a estrutura.
A estrutura ainda melhorou, ainda não confirmada. O teste é o Fed.
As negociações desta semana
Duas posições foram encerradas.
ZEC — short a partir de uma máxima de descoberta de preço, onde vários fatores se alinharam para a rejeição. Realizei lucro na faixa de 1.100. Um nível, uma confirmação, uma invalidação, um alvo: o método, não uma opinião.
BTC — short parcialmente fechado à frente da reunião do Fed. Não mantemos exposição direcional por um evento binário enquanto a estrutura estiver indefinida. Flat é uma posição.
Livro atual: dominante em caixa, short tático pequeno. Posições abertas e histórico completo de negociações desde o início: app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech
Níveis e invalidações, não chamadas. Não é conselho financeiro.