#CPI数据来袭能否触发9月加息 Depois da divulgação dos dados de CPI dos EUA de agosto, o CPI core (em base mensal) ficou em 0,3% acima do esperado. A probabilidade de um aumento de juros em setembro disparou de 70% para 90%. No entanto, a trajetória do mercado é extremamente contraintuitiva: $BTC passou por uma rodada de picos e quedas violentas, com oscilação de quase 4.000 dólares para cima e para baixo; em seguida, após atingir uma mínima, reagiu de forma unidirecional e saltou mais de 2.000 dólares… O ouro também se recuperou rapidamente. Isso não é simplesmente “mau dado já está no preço”.
A mudança decisiva está escondida no mercado de taxas de juros. A rentabilidade dos Treasuries dos EUA de curto prazo (2 anos), impulsionada pelas expectativas de novos aumentos, continuou subindo. Já a rentabilidade dos Treasuries de longo prazo (10 anos) chegou a disparar, mas depois recuou para 4,95%. Essa divergência indica que o mercado está precificando uma postura mais hawkish no curto prazo, mas não está reprecificando o risco de descontrole da inflação no longo prazo. Além disso, nesta rodada, a inflação foi impulsionada principalmente pelos preços de energia, ligados à situação no Oriente Médio.
Portanto, a lógica do mercado está mudando: enquanto as expectativas de inflação de longo prazo permanecerem sob controle, os investidores estão dispostos a tolerar mais um ou dois aumentos de juros do Fed. O cenário mais perigoso — o “descontrole de longo prazo” — não aconteceu. Foi essa diferença de expectativas que acendeu uma recuperação generalizada dos ativos de risco.
A mudança decisiva está escondida no mercado de taxas de juros. A rentabilidade dos Treasuries dos EUA de curto prazo (2 anos), impulsionada pelas expectativas de novos aumentos, continuou subindo. Já a rentabilidade dos Treasuries de longo prazo (10 anos) chegou a disparar, mas depois recuou para 4,95%. Essa divergência indica que o mercado está precificando uma postura mais hawkish no curto prazo, mas não está reprecificando o risco de descontrole da inflação no longo prazo. Além disso, nesta rodada, a inflação foi impulsionada principalmente pelos preços de energia, ligados à situação no Oriente Médio.
Portanto, a lógica do mercado está mudando: enquanto as expectativas de inflação de longo prazo permanecerem sob controle, os investidores estão dispostos a tolerar mais um ou dois aumentos de juros do Fed. O cenário mais perigoso — o “descontrole de longo prazo” — não aconteceu. Foi essa diferença de expectativas que acendeu uma recuperação generalizada dos ativos de risco.
