A Reserva Federal quer virar mais “dovish”, mas os dados de CPI não dão margem
Eu analisei os dados oficiais de CPI de agosto divulgados pelo BLS, em conjunto com as expectativas do mercado e o PPI. Desta vez, o CPI está um pouco mais complexo do que quando se olha apenas o headline.
Dados de CPI de agosto
CPI mensal (m/m): +0,4%, esperado +0,4%, julho +0,1%
CPI anual (a/a): +3,4%, esperado +3,4%, julho +3,4%
CPI núcleo (m/m): +0,3%, esperado +0,2%, julho +0,2%
CPI núcleo (a/a): +2,4%, esperado +2,4%, julho +2,5%
A mudança mais evidente veio de um repique nos preços da gasolina, acelerando claramente o CPI geral (m/m).
O que realmente vale para trading é o CPI núcleo
O headline CPI ficou exatamente como o esperado; por si só, não é uma notícia ruim.
Mas o CPI núcleo m/m em 0,3% > expectativa de 0,2% indica que, mesmo retirando alimentos e energia, a pressão de preços ainda não caiu completamente.
Além disso, o PPI de agosto publicado ontem veio em m/m +0,4%, sugerindo que os preços na cadeia acima também estão voltando a subir.
Então, juntando essas duas leituras:
A inflação não saiu de controle, mas a velocidade de queda está claramente insuficiente.
O que isso significa para a Reserva Federal?
Esse é, no momento, o maior dilema:
O emprego dá argumentos para cortar juros/flexibilizar, mas a inflação está dando argumentos para aumentar.
No momento, a precificação do mercado para um aumento de 25 bps em 25 de setembro já chegou a cerca de 70%. E o rendimento do Treasury de 10 anos, por sua vez, está voltando a se aproximar de 5%, ou seja, as condições financeiras já estão claramente mais apertadas.
Portanto, minha leitura para este CPI é:
Não é “a inflação explodiu”, e sim “a Reserva Federal quer virar mais dovish, mas os dados não ajudam”.
Para $BTC e para as bolsas dos EUA, no curto prazo é mais para o lado negativo, especialmente para ativos com valuation elevado; mas como o headline CPI não superou as expectativas e o CPI núcleo a/a até caiu para 2,4%, ainda não chegou ao ponto de ser necessário entrar em pânico e vender em massa.
O verdadeiro perigo é o que vem depois: se PPI + CPI + preços do petróleo continuarem subindo ao mesmo tempo, então não será apenas um choque pontual de energia, e pode voltar a formar uma nova rodada de expectativas de inflação.
Eu analisei os dados oficiais de CPI de agosto divulgados pelo BLS, em conjunto com as expectativas do mercado e o PPI. Desta vez, o CPI está um pouco mais complexo do que quando se olha apenas o headline.
Dados de CPI de agosto
CPI mensal (m/m): +0,4%, esperado +0,4%, julho +0,1%
CPI anual (a/a): +3,4%, esperado +3,4%, julho +3,4%
CPI núcleo (m/m): +0,3%, esperado +0,2%, julho +0,2%
CPI núcleo (a/a): +2,4%, esperado +2,4%, julho +2,5%
A mudança mais evidente veio de um repique nos preços da gasolina, acelerando claramente o CPI geral (m/m).
O que realmente vale para trading é o CPI núcleo
O headline CPI ficou exatamente como o esperado; por si só, não é uma notícia ruim.
Mas o CPI núcleo m/m em 0,3% > expectativa de 0,2% indica que, mesmo retirando alimentos e energia, a pressão de preços ainda não caiu completamente.
Além disso, o PPI de agosto publicado ontem veio em m/m +0,4%, sugerindo que os preços na cadeia acima também estão voltando a subir.
Então, juntando essas duas leituras:
A inflação não saiu de controle, mas a velocidade de queda está claramente insuficiente.
O que isso significa para a Reserva Federal?
Esse é, no momento, o maior dilema:
O emprego dá argumentos para cortar juros/flexibilizar, mas a inflação está dando argumentos para aumentar.
No momento, a precificação do mercado para um aumento de 25 bps em 25 de setembro já chegou a cerca de 70%. E o rendimento do Treasury de 10 anos, por sua vez, está voltando a se aproximar de 5%, ou seja, as condições financeiras já estão claramente mais apertadas.
Portanto, minha leitura para este CPI é:
Não é “a inflação explodiu”, e sim “a Reserva Federal quer virar mais dovish, mas os dados não ajudam”.
Para $BTC e para as bolsas dos EUA, no curto prazo é mais para o lado negativo, especialmente para ativos com valuation elevado; mas como o headline CPI não superou as expectativas e o CPI núcleo a/a até caiu para 2,4%, ainda não chegou ao ponto de ser necessário entrar em pânico e vender em massa.
O verdadeiro perigo é o que vem depois: se PPI + CPI + preços do petróleo continuarem subindo ao mesmo tempo, então não será apenas um choque pontual de energia, e pode voltar a formar uma nova rodada de expectativas de inflação.