O relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA de agosto deve ser divulgado hoje às 8h30 (horário de Brasília) ET, com os mercados observando os dados em busca de pistas sobre a próxima decisão de política do Federal Reserve. O relatório vem depois que o Índice de Preços ao Produtor (PPI) subiu 5,4% na comparação anual, acima da previsão do mercado de 5,3%, elevando os rendimentos dos Treasuries e pressionando ações, ouro e criptomoedas.
Os mercados esperam que o CPI geral permaneça em 3,4% na comparação anual, inalterado em relação ao dado anterior. O CPI subjacente, que exclui alimentos e energia, deve desacelerar de 2,5% para 2,4%.
Expectativas de CPI para agosto
CPI medidaJulhoAgosto previsãoCPI geral MoM0,07%0,38%CPI geral YoY3,4%3,4%CPI do núcleo MoM0,22%0,22%CPI do núcleo YoY2,5%2,4%
Wall Street espera que o CPI geral acelere em agosto, principalmente devido a preços de energia mais altos, enquanto o CPI do núcleo deve permanecer amplamente estável.
A previsão mediana é que o CPI geral suba 0,38% mês a mês e 3,4% ano a ano, em comparação com um crescimento mensal de 0,07% em julho. Para o CPI do núcleo, a previsão mediana é de 0,22% mês a mês e 2,4% ano a ano, em comparação com 0,22% e 2,5% em julho.
As 17 estimativas para o CPI mensal do núcleo variam de 0,16% a 0,24%, mostrando uma faixa relativamente estreita de expectativas.
Preços de energia podem elevar o CPI geral
O aumento esperado da inflação geral é, em grande parte, uma história de energia. Espera-se que os preços de energia voltem a subir aproximadamente 2,5% mês a mês após caírem 1,5% em julho. Espera-se que os preços da gasolina mostrem um aumento sazonalmente ajustado de 4%+.
A inflação de alimentos deve ficar em torno de 0,2%, embora os riscos estejam inclinados para uma leitura um pouco mais forte, de 0,3%.
O cenário da inflação subjacente (núcleo) é mais misto. Espera-se que as tarifas aéreas subam cerca de 3% mês a mês, enquanto os preços de hospedagem devem se recuperar após dois meses particularmente fracos.
Ao mesmo tempo, a inflação de cuidados médicos deve desacelerar, os preços de vestuário podem cair e a inflação de carros usados deve diminuir. A inflação de moradia (aluguel) também mostra sinais de arrefecimento.
Bens de tecnologia são outra área para ficar de olho. Os preços dos bens de TI subiram 1,4% mês a mês em julho, em parte refletindo aumentos anteriores já anunciados nos preços de computadores. Espera-se que essa pressão diminua um pouco em agosto.
O que leituras diferentes do CPI do núcleo podem significar
O dado do CPI do núcleo pode ter um impacto significativo nas expectativas para a próxima decisão do Federal Reserve.
CPI do núcleo de 0,1%: Forneceria evidência mais forte de que a inflação subjacente está desacelerando e fortaleceria o argumento para o Fed permanecer em pausa.
CPI do núcleo de 0,2%: Manteria a decisão equilibrada, com os mercados provavelmente focando no número não arredondado, habitação (shelter), serviços e o eventual efeito “de repasse” (read-through) do núcleo do PCE.
CPI do núcleo de 0,3%: Seria uma surpresa altista relevante e poderia fortalecer significativamente o argumento por um aumento de 25 pontos-base na taxa.
A probabilidade de um aumento da taxa pelo Fed terminou em 73%, com a próxima reunião marcada para quarta-feira.
Os futuros de fed funds também estavam precificando cerca de 15,5 pontos-base de aperto para a próxima semana, 23 pontos-base de forma acumulada até outubro e 37 pontos-base até o fim do ano.
Como os mercados poderiam reagir ao CPI
O relatório do CPI pode determinar a direção de curto prazo para ações, rendimentos dos Treasuries, ouro e criptomoedas.
Uma leitura acima de 3,4% do CPI geral poderia aumentar a pressão sobre os mercados, enquanto uma leitura abaixo de 3,4% poderia sustentar uma reação de mercado mais forte. Uma leitura de 3,4% poderia resultar em uma reação mista.
O mercado também deve se concentrar no número do núcleo do CPI, em vez de apenas na inflação geral. Uma leitura do núcleo mais forte poderia aumentar as expectativas de um aumento de taxa, enquanto uma leitura mais fraca poderia tornar uma postura de espera do Fed mais provável.
Com a decisão do Federal Reserve apenas a poucos dias, o relatório de CPI de hoje pode definir a direção das expectativas de taxa e dos ativos de risco antes da reunião do FOMC.