O relatório de empregos não encerrou o debate no Fed. Ele apenas deu aos formuladores de política mais espaço para agir.

As folhas de pagamento de agosto subiram 162.000, enquanto o desemprego permaneceu em 4,1%, mostrando que o mercado de trabalho ainda é resiliente. Agora, o CPI se torna o teste decisivo.

Um CPI geral mais alto por si só pode não levar a um aumento de juros, especialmente se os preços de energia estiverem causando a maior parte do aumento. O sinal mais forte virá da inflação subjacente e dos preços de serviços.
Se a inflação geral subir enquanto a inflação subjacente arrefecer, o Fed ainda pode justificar a manutenção das taxas. Mas se ambas permanecerem elevadas, um aumento de 25 bps fica muito mais provável.

Esse cenário seria negativo para ações de crescimento, porque juros mais altos reduzem o valor dos lucros futuros. O ouro também poderia cair na primeira reação se o dólar se fortalecer, mas a inflação persistente pode trazer compradores de volta depois que a volatilidade inicial diminuir.

A configuração é clara: um CPI subjacente quente seria negativo para ações de crescimento, enquanto o ouro poderia virar otimista após a primeira reação do mercado.

Eu não perseguiria a primeira vela de abertura. Os detalhes é que vão decidir se o primeiro movimento dura.
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O que o Fed fará em seguida?