O NFP de agosto acabou de trazer um choque: +162 mil empregos vs. uma expectativa de consenso de ~53 mil, enquanto o desemprego ficou estável em 4,1%. Esse é o dado mais forte em cinco meses, e elevou de forma relevante as probabilidades de alta para a próxima reunião do Fed. Com o CPI (núcleo) a sair em breve, o cenário é binário — uma leitura quente praticamente garante um aumento de 25 bps, considerando o quão resiliente está o mercado de trabalho; uma leitura fraca/fria dá ao Fed espaço para manter e apoiar-se na linguagem de "dependência dos dados".
Minha inclinação: cautelosamente com viés de manutenção, mas não vou lutar contra o fluxo se o CPI surpreender para cima. Em termos de posicionamento, reduzi a exposição a cíclicos mais sensíveis à taxa com essa força — rendimentos subindo em um novo ajuste mais hawkish tende a atingir esse grupo primeiro. Do lado da proteção, adicionei uma pequena posição em ouro na queda pós-NFP, tratando isso como um seguro contra uma surpresa de "inflação pegajosa" em vez de uma aposta direcional. Se o CPI vier frio e as probabilidades de alta minguarem, provavelmente vou reduzir essa adição em ouro de volta. Permaneço majoritariamente em nomes de qualidade até o dado ser divulgado — sem heroísmos antes de um evento binário.
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Minha inclinação: cautelosamente com viés de manutenção, mas não vou lutar contra o fluxo se o CPI surpreender para cima. Em termos de posicionamento, reduzi a exposição a cíclicos mais sensíveis à taxa com essa força — rendimentos subindo em um novo ajuste mais hawkish tende a atingir esse grupo primeiro. Do lado da proteção, adicionei uma pequena posição em ouro na queda pós-NFP, tratando isso como um seguro contra uma surpresa de "inflação pegajosa" em vez de uma aposta direcional. Se o CPI vier frio e as probabilidades de alta minguarem, provavelmente vou reduzir essa adição em ouro de volta. Permaneço majoritariamente em nomes de qualidade até o dado ser divulgado — sem heroísmos antes de um evento binário.
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