今晚CPI：não é decidir se vai aumentar a taxa ou não, mas ver se ainda há chance de uma pausa
Tenho uma visão mais cautelosa sobre os ativos de risco para esta noite.
Não porque eu conclua que o CPI certamente vai explodir, mas porque as condições necessárias para um aumento em setembro já estão praticamente reunidas. O emprego não desacelerou (não houve perda de ritmo no payroll), o PPI voltou a ganhar fôlego, e o preço do petróleo voltou a ficar em patamar elevado. A precificação do mercado para um aumento de 25 pontos-base já chegou a cerca de 70%. O CPI é mais como a última confirmação, e não como uma variável que muda repentinamente a direção.
As expectativas vocês já devem ter visto: 0,4% no nível geral e 0,2% no núcleo, na variação mensal.
O foco desta noite é o núcleo na variação mensal, e também os itens de habitação e serviços.
Um núcleo de 0,2% só pode ser considerado “passável”; não dá para chamar de bom sinal. Esse número não é suficiente para fazer o Federal Reserve desistir do aumento da taxa; no máximo, permite que o mercado mantenha a precificação atual. Com 0,3%, a expectativa de aumento tende a subir rapidamente; se for 0,4%, o aumento em setembro praticamente não fica sujeito a muita discussão.
O que realmente pode mudar o jogo é o núcleo cair para algo em torno de 0,1%, e ainda por cima habitação e serviços também mostrarem arrefecimento. Caso contrário, mesmo que o CPI geral não venha acima do esperado, fica difícil formar uma continuidade na ideia de “pausa nas negociações”.
Aqui vai um ponto fácil de interpretar errado: CPI geral alto não significa necessariamente o pior resultado. Se o aumento vier principalmente dos preços dos combustíveis, o Federal Reserve ainda tem motivo para enquadrar como um choque de energia de curto prazo. O que é realmente problemático é quando os aumentos de energia começam a se transmitir para preços de transporte, aluguéis e serviços; aí não é algo tão simples como “o petróleo subiu”.
Nos negócios, não corra para perseguir a primeira vela após a divulgação. Uma vez que CPI geral e núcleo se desalinhem, o pregão automatizado pode negociar primeiro com base nos números do título; alguns minutos depois, pode virar no sentido contrário. Em comparação com a alta e queda instantâneas do BTC, eu primeiro observo a rentabilidade dos Treasuries de dois anos e o índice do dólar: os dados estão “quentes”, mas a rentabilidade não consegue subir, o que indica que o mercado já antecipou e absorveu quase tudo; se os dados apenas corresponderem ao esperado, mas a rentabilidade continuar rompendo máximas, aí sim indica que a negociação de aumentos de taxa ainda não acabou.
Neste momento, ainda inclino para um aumento de 25 pontos-base em setembro. O que realmente vale observar esta noite não é se o CPI consegue empurrar o Federal Reserve para um aumento, e sim se ele consegue fornecer um motivo temporário para a pausa.
#CPI数据来袭能否触发9月加息 $BTC
Tenho uma visão mais cautelosa sobre os ativos de risco para esta noite.
Não porque eu conclua que o CPI certamente vai explodir, mas porque as condições necessárias para um aumento em setembro já estão praticamente reunidas. O emprego não desacelerou (não houve perda de ritmo no payroll), o PPI voltou a ganhar fôlego, e o preço do petróleo voltou a ficar em patamar elevado. A precificação do mercado para um aumento de 25 pontos-base já chegou a cerca de 70%. O CPI é mais como a última confirmação, e não como uma variável que muda repentinamente a direção.
As expectativas vocês já devem ter visto: 0,4% no nível geral e 0,2% no núcleo, na variação mensal.
O foco desta noite é o núcleo na variação mensal, e também os itens de habitação e serviços.
Um núcleo de 0,2% só pode ser considerado “passável”; não dá para chamar de bom sinal. Esse número não é suficiente para fazer o Federal Reserve desistir do aumento da taxa; no máximo, permite que o mercado mantenha a precificação atual. Com 0,3%, a expectativa de aumento tende a subir rapidamente; se for 0,4%, o aumento em setembro praticamente não fica sujeito a muita discussão.
O que realmente pode mudar o jogo é o núcleo cair para algo em torno de 0,1%, e ainda por cima habitação e serviços também mostrarem arrefecimento. Caso contrário, mesmo que o CPI geral não venha acima do esperado, fica difícil formar uma continuidade na ideia de “pausa nas negociações”.
Aqui vai um ponto fácil de interpretar errado: CPI geral alto não significa necessariamente o pior resultado. Se o aumento vier principalmente dos preços dos combustíveis, o Federal Reserve ainda tem motivo para enquadrar como um choque de energia de curto prazo. O que é realmente problemático é quando os aumentos de energia começam a se transmitir para preços de transporte, aluguéis e serviços; aí não é algo tão simples como “o petróleo subiu”.
Nos negócios, não corra para perseguir a primeira vela após a divulgação. Uma vez que CPI geral e núcleo se desalinhem, o pregão automatizado pode negociar primeiro com base nos números do título; alguns minutos depois, pode virar no sentido contrário. Em comparação com a alta e queda instantâneas do BTC, eu primeiro observo a rentabilidade dos Treasuries de dois anos e o índice do dólar: os dados estão “quentes”, mas a rentabilidade não consegue subir, o que indica que o mercado já antecipou e absorveu quase tudo; se os dados apenas corresponderem ao esperado, mas a rentabilidade continuar rompendo máximas, aí sim indica que a negociação de aumentos de taxa ainda não acabou.
Neste momento, ainda inclino para um aumento de 25 pontos-base em setembro. O que realmente vale observar esta noite não é se o CPI consegue empurrar o Federal Reserve para um aumento, e sim se ele consegue fornecer um motivo temporário para a pausa.
#CPI数据来袭能否触发9月加息 $BTC