O Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) disse que o ciclo tradicional em que o excedente comercial da Ásia retorna aos Estados Unidos e, então, para os U.S. Treasuries está perdendo gradualmente a eficácia. Segundo a Sina Finance, o estrategista sênior da China, Xing Zhaopeng, disse que isso significa que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA podem precisar permanecer acima dos níveis pré-pandemia por um longo período para atrair fundos suficientes para absorver a nova oferta.

Xing disse que a visão tradicional é que economias com superávits comerciais em relação aos Estados Unidos, eventualmente, investem sua renda em dólares em U.S. Treasuries, e que as poupanças excedentes da Ásia ajudaram a financiar o déficit fiscal dos EUA. Ele disse que esse padrão está mudando, com mais fundos excedentes deixando de fluir principalmente para os U.S. Treasuries.

A ANZ disse que muitas das principais economias asiáticas agora usam sistemas de câmbio flutuante livre ou flutuante administrado, reduzindo a dependência de reservas de divisas. Afirmou ainda que grande parte da renda em dólares está sendo retida e alocada por empresas, seguradoras, fundos e outros investidores privados, que exigem retornos mais altos e, por isso, consideram os Títulos do Tesouro dos EUA menos atraentes.

O banco também disse que mais economias asiáticas estão usando superávits comerciais para expandir a capacidade de manufatura, em vez de aumentar as alocações de ativos financeiros, citando Vietnã e Índia. Acrescentou que mais fundos em dólares gerados por superávits comerciais agora estão circulando por Hong Kong e Singapura, em vez de serem alocados diretamente a ativos dos EUA.