5 coisas que notei sobre o mais recente choque do NFP
O mais recente relatório de Nonfarm Payrolls surpreendeu os mercados: as contratações vieram bem acima das expectativas, enquanto o desemprego permaneceu em torno de 4,1%. O crescimento salarial também continuou relativamente moderado, sugerindo que o mercado de trabalho está forte sem, imediatamente, criar outra espiral de inflação de salários.
Mas o número principal não conta toda a história. Uma grande parte da força nas contratações está concentrada em áreas como serviços e educação no setor público, enquanto setores mais sensíveis às taxas, como tecnologia e serviços ligados a trabalho de escritório, permanecem mais fracos.
Para o Federal Reserve, isso torna a próxima decisão mais complicada. Emprego forte, por si só, provavelmente não basta para justificar mais um aumento de juros, especialmente com as taxas reais já restritivas e as taxas dos Treasuries fazendo parte do trabalho de aperto.
O gatilho maior é o CPI. Se a inflação subjacente vier mais quente do que o esperado, os mercados podem começar a precificar seriamente outro aumento de 25 pontos-base. Se a inflação estiver em linha ou mais fria, o Fed provavelmente pode continuar com sua abordagem de “mais alto por mais tempo” sem, de fato, elevar as taxas.
Para os mercados, um NFP forte é um sinal misto. Rendimentos mais altos podem pressionar ações de longo prazo e ativos de risco, ao mesmo tempo em que sustentam o dólar e os rendimentos do caixa. Um CPI mais ameno, porém, poderia desencadear uma alta de alívio.
A pergunta real agora é simples: o CPI vai confirmar a força da economia — ou trazer de volta os receios de aumento de juros?
#CPIWatch $VTHO
O mais recente relatório de Nonfarm Payrolls surpreendeu os mercados: as contratações vieram bem acima das expectativas, enquanto o desemprego permaneceu em torno de 4,1%. O crescimento salarial também continuou relativamente moderado, sugerindo que o mercado de trabalho está forte sem, imediatamente, criar outra espiral de inflação de salários.
Mas o número principal não conta toda a história. Uma grande parte da força nas contratações está concentrada em áreas como serviços e educação no setor público, enquanto setores mais sensíveis às taxas, como tecnologia e serviços ligados a trabalho de escritório, permanecem mais fracos.
Para o Federal Reserve, isso torna a próxima decisão mais complicada. Emprego forte, por si só, provavelmente não basta para justificar mais um aumento de juros, especialmente com as taxas reais já restritivas e as taxas dos Treasuries fazendo parte do trabalho de aperto.
O gatilho maior é o CPI. Se a inflação subjacente vier mais quente do que o esperado, os mercados podem começar a precificar seriamente outro aumento de 25 pontos-base. Se a inflação estiver em linha ou mais fria, o Fed provavelmente pode continuar com sua abordagem de “mais alto por mais tempo” sem, de fato, elevar as taxas.
Para os mercados, um NFP forte é um sinal misto. Rendimentos mais altos podem pressionar ações de longo prazo e ativos de risco, ao mesmo tempo em que sustentam o dólar e os rendimentos do caixa. Um CPI mais ameno, porém, poderia desencadear uma alta de alívio.
A pergunta real agora é simples: o CPI vai confirmar a força da economia — ou trazer de volta os receios de aumento de juros?
#CPIWatch $VTHO
