As taxas de rendimento dos Treasuries dos EUA subiram na quinta-feira, à medida que os traders aguardam a divulgação dos dados de inflação no atacado dos EUA (PPI). O que já foi confirmado é o seguinte: os rendimentos estão em alta e o mercado está em modo de cautela antes da divulgação dos dados. Quanto ao tamanho exato da alta e ao valor esperado do PPI, ainda falta confirmação.
A lógica de transmissão dessa notícia não é complicada: o PPI mede a pressão de preços na ponta da produção; se os dados vierem mais quentes, o mercado pode temer uma inflação “pegajosa”, reduzindo as apostas em cortes de juros, o que dá impulso para que os rendimentos continuem subindo. Caso contrário, se os dados vierem mais frios, os rendimentos podem devolver parte do ganho. O problema é que desta vez os dados de mercado fornecidos estão em branco; não consigo citar níveis específicos de rendimento ou o desempenho em diferentes mercados para verificar a magnitude de “subida”. Só posso confirmar a descrição em termos de direção.
Para os leitores de chinês, o que vale mais a pena observar não é apenas o número pontual do PPI, mas se a sua direção está em linha com a do CPI e do PCE. Se o PPI vier acima do esperado, ao mesmo tempo em que o dólar se fortalece e os futuros de ações enfrentam pressão, isso indica que o mercado está precificando uma trajetória de juros “mais altos por mais tempo”. Se o PPI vier acima do esperado, mas o dólar não se mover, talvez seja apenas ruído dos dados. Esses sinais entre classes de ativos ainda precisam ser confirmados.
Em seguida, você pode acompanhar: a variação mês a mês nos componentes de PPI de energia, alimentos e preços dos serviços subjacentes, bem como a reação do diferencial entre as taxas de 2 anos e 10 anos após a divulgação dos dados. Se as divulgações subsequentes de CPI ou PCE mostrarem que a pressão inflacionária está claramente arrefecendo, a narrativa atual de “juros subindo” será refutada.
Aviso de risco: este artigo é apenas para interpretação de informações e não constitui recomendação de investimento.