O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que recomprará até 6 bilhões de dólares em títulos públicos de longo prazo, com um volume três vezes superior ao nível habitual. Esta operação é uma ferramenta de gestão da dívida, com o objetivo de suavizar a estrutura de vencimentos, melhorar a liquidez do mercado e não constitui afrouxamento quantitativo.

Recomprar títulos de longo prazo aumenta diretamente a demanda pelos títulos da ponta longa da curva, o que, em teoria, reduz as taxas de juros de longo prazo e ajuda a aliviar a pressão para o seu achatamento. Porém, hoje o WTI subiu 3,71% para US$ 96,48, indicando que o mercado pode estar dando mais atenção ao sinal por trás da recompra: o Tesouro escolher aumentar a recompra neste momento, ou sugerir preocupação com a perspectiva das taxas. Já a alta do preço do petróleo pode intensificar as expectativas de inflação, o que pode compensar a lógica de queda dos rendimentos dos títulos de longo prazo.

Se as expectativas de inflação forem aquecidas pelo aumento dos preços do petróleo, o Fed poderá manter as taxas de juros altas por mais tempo, o que enfraquecerá o efeito positivo dos repasses sobre os títulos longos. Os investidores precisam observar os resultados das próximas leilões e os comentários do Fed para avaliar para onde as taxas de juros realmente devem seguir.

Em seguida, deve-se acompanhar os detalhes da execução dos recompras pelo Tesouro, o tamanho dos próximos leilões e se o preço do petróleo continuará em alta. Se o preço do petróleo recuar ou se o Fed liberar sinais mais “dovish”, o impacto positivo das recompras no mercado poderá ser mais evidente; caso contrário, se as expectativas de inflação se fortalecerem, as taxas dos títulos longos podem voltar a subir.

Aviso de risco: este artigo tem apenas finalidade informativa e não constitui recomendação de investimento.