O cofundador do pool de mineração F2Pool, Chun Wang, chamou a alta acentuada do preço do Zcash (ZEC) de um “short squeeze narrativo” especulativo, não respaldado por métricas fundamentais da rede.

Principais argumentos que levantaram suas dúvidas:

Caráter especulativo do rali: Van observou que a alta do preço é alimentada por euforia noticiosa (incluindo a conversão do trust da Grayscale em ETF), compras especulativas e a liquidação de posições vendidas a descoberto — e não pelo aumento do uso real da rede.

Descompasso entre capitalização e atividade: em termos de capitalização, o Zcash se aproximou de projetos como Solana. Ao mesmo tempo, os indicadores reais de atividade — número de endereços anônimos, volumes de transações diárias e commits dos desenvolvedores — permaneceram no mesmo nível.

Emissão injusta (Founder Reward): nos primeiros quatro anos, 20% das recompensas por bloco encontrado foram distribuídos entre os fundadores, investidores e participantes iniciais (ao todo ~2,1 milhões de ZEC, ou 10% do volume total de emissão), o que ainda hoje levanta dúvidas sobre a descentralização da moeda.

Privacidade opcional: transações confidenciais no Zcash não vêm ativadas por padrão. Como a grande maioria das moedas é movimentada por meio de endereços transparentes comuns, a principal vantagem da rede é vista por muitos especialistas como um golpe de marketing.

Vulnerabilidades técnicas e problemas de governança: Van lembrou uma vulnerabilidade identificada no pool privado Orchard (que, teoricamente, permitiria criar moedas imperceptíveis) e também de conflitos entre a Electric Coin Company (ECC) e a Zcash Foundation, que fizeram com que parte da equipe principal deixasse o projeto.