A oferta total de stablecoins lastreadas em euro tocou US$ 848 milhões, subindo 22,6% desde o início do ano. Houve um aumento líquido de cerca de US$ 156 milhões; duas emissoras — o EURC da Circle e o EURCV emitido por uma cadeia de bancos europeus — respondem por 82% do total. Em escala, ainda é apenas uma fração ao lado das stablecoins atreladas ao dólar, mas a estrutura do crescimento revela sinais completamente diferentes dos anteriores.
No passado, as stablecoins em euro eram mais como itens de exposição regulatória: emitiam-se sem que muita gente as usasse, e tanto o volume de negociação quanto a circulação ficavam frios. Desta vez é diferente: o dinheiro está entrando de forma concreta e a origem está altamente concentrada. O histórico das duas emissoras por si só já é um ponto de interesse. O EURC tem como base a Circle, que emite o USDC, transferindo a experiência regulatória das stablecoins atreladas ao dólar para o euro; já o EURCV vem do sistema bancário tradicional europeu — bancos assumindo o papel diretamente ao tokenizar depósitos. Jogadores nativos de cripto e bancos tradicionais competindo em um mesmo arcabouço regulatório colocam a “guerra” das stablecoins do bloco do dólar para o bloco do euro.
O crescimento desta rodada tem um aspecto mais digno de reflexão: a trajetória foi invertida. As stablecoins atreladas ao dólar primeiro correram pela zona cinzenta mostrando demanda e só depois foram “corridas” pela regulamentação para adequar a conformidade; já as stablecoins em euro foram incubadas no quadro regulatório MiCA da União Europeia: primeiro obtêm licenças, depois procuram cenários. O fato de bancos estarem dispostos a tokenizar dinheiro de verdade por si só indica que o caminho regulatório já foi pavimentado. Passo rápido não significa que todos os passos serão rápidos: entre US$ 800 milhões e dezenas de bilhões existe um abismo que só se fecha com demanda real de liquidação.
A incógnita é se o próximo patamar consegue ser ultrapassado. O euro digital do Banco Central Europeu também observa de perto; a janela das stablecoins privadas é limitada. Se não correrem rápido o suficiente, a pista pode ser redefinida a qualquer momento pela moeda oficial.
A pergunta fica com você: de um lado, há quem diga que com um arcabouço de conformidade e a entrada dos bancos, as stablecoins em euro estão copiando a rota de decolagem das stablecoins em dólar, e as necessidades de liquidação institucional vão, passo a passo, aumentar o tamanho do “tabuleiro”. Do outro lado, há quem diga que um “tabuleiro” de US$ 800 milhões nem sequer é considerado uma migalha; as duas emissoras dominando 82% justamente mostra que o mercado é pequeno demais e que uma stablecoin sem efeitos de rede é apenas uma flor em estufa. Você acha que as stablecoins em euro vão realmente decolar ou são um produto de políticas de um pequeno círculo? Participe nos comentários.
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No passado, as stablecoins em euro eram mais como itens de exposição regulatória: emitiam-se sem que muita gente as usasse, e tanto o volume de negociação quanto a circulação ficavam frios. Desta vez é diferente: o dinheiro está entrando de forma concreta e a origem está altamente concentrada. O histórico das duas emissoras por si só já é um ponto de interesse. O EURC tem como base a Circle, que emite o USDC, transferindo a experiência regulatória das stablecoins atreladas ao dólar para o euro; já o EURCV vem do sistema bancário tradicional europeu — bancos assumindo o papel diretamente ao tokenizar depósitos. Jogadores nativos de cripto e bancos tradicionais competindo em um mesmo arcabouço regulatório colocam a “guerra” das stablecoins do bloco do dólar para o bloco do euro.
O crescimento desta rodada tem um aspecto mais digno de reflexão: a trajetória foi invertida. As stablecoins atreladas ao dólar primeiro correram pela zona cinzenta mostrando demanda e só depois foram “corridas” pela regulamentação para adequar a conformidade; já as stablecoins em euro foram incubadas no quadro regulatório MiCA da União Europeia: primeiro obtêm licenças, depois procuram cenários. O fato de bancos estarem dispostos a tokenizar dinheiro de verdade por si só indica que o caminho regulatório já foi pavimentado. Passo rápido não significa que todos os passos serão rápidos: entre US$ 800 milhões e dezenas de bilhões existe um abismo que só se fecha com demanda real de liquidação.
A incógnita é se o próximo patamar consegue ser ultrapassado. O euro digital do Banco Central Europeu também observa de perto; a janela das stablecoins privadas é limitada. Se não correrem rápido o suficiente, a pista pode ser redefinida a qualquer momento pela moeda oficial.
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