Os EUA estão tentando estabilizar o mercado de títulos de longo prazo, mas a rentabilidade dos Treasuries de 10 anos ainda permanece acima de 4,8%.
O que realmente vale a pena observar não é se o Fed terá alguma ação, e sim a nova precificação do mercado para a “duração dos juros altos”.
Esta semana, o PPI e o CPI serão divulgados em sequência. Se a inflação voltar a surpreender positivamente, a expectativa de cortes de juros em setembro poderá esfriar ainda mais, e as taxas de juros de longo prazo talvez continuem a subir e romper a alta.
Então, qual ativo sentirá a pressão primeiro?
Concentre-se principalmente nos seguintes aspectos:
Em primeiro lugar: ações de crescimento da Nasdaq.
Ativos superavaliados dependem mais do ambiente de juros baixos.
Quando a rentabilidade dos Treasuries de 10 anos continua subindo, aumentando a taxa de retorno sem risco, o valor descontado dos fluxos de caixa futuros diminui.
Setores com valuation alto, como IA, tecnologia e software, serão os primeiros a sentir.
Segundo: o mercado cripto.
A BTC, em comparação com o passado, já está mais madura, mas a essência ainda é a de um ativo de liquidez.
O dólar mais forte e o aumento das taxas reais comprimem a propensão ao risco do mercado.
O que costuma sofrer mais pressão nem sempre é a BTC, mas sim:
Altcoins com valuation inflado, moedas de governança DeFi, Memes e tokens de novos projetos.
Terceiro: ações de small caps e imóveis.
O custo de financiamento mais alto afeta diretamente a expansão das empresas e o endividamento das famílias.
Mas a velocidade da transmissão costuma ser mais lenta do que a dos mercados financeiros.
O mercado sempre negocia as expectativas primeiro, e só depois a realidade.
Então, o foco agora é observar dois indicadores:
1️⃣ A rentabilidade dos Treasuries de 10 anos ultrapassará um nível-chave
2️⃣ O índice do dólar (DXY) continuará a ganhar força
Se ambos subirem em sincronia, isso significa que o ambiente global de liquidez está se contraindo.
A história nos diz que, em um ambiente de juros altos, o que tende a ser reprecificado primeiro geralmente não é o ativo mais ruim, e sim aqueles cujo valor depende mais das histórias e expectativas futuras.
O verdadeiro risco não é o aumento de juros em si. É o mercado perceber que a possibilidade de cortes de juros pode não chegar tão rápido quanto se imaginava.
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