LDO líder em staking de Ethereum — esta rodada de alta ainda vale a pena para manter no longo prazo? Qual é a meta que eu espero?
No setor de staking, EIGEN e ETHFI já mostraram desempenho em sequência. O próximo foco de “latecomer” provavelmente vai recair sobre LDO. Hoje vou comentar especificamente minha visão para o seu cenário futuro.
Antes, minha projeção era que o volume de staking de ETH da LDO ainda tinha um teto quatro vezes maior — a lógica vinha do fato de que a taxa geral de staking de ETH e a fatia da LDO no mercado de staking podem, cada uma, subir de 30% para 60%; multiplicando, isso daria 4x.
Mas agora, estou com dúvidas sobre a hipótese de “a fatia chegar a 60%”. Tenho duas preocupações principais:
Primeira: os perseguidores estão cada vez mais fortes, e a ETHFI é um exemplo típico. Pelo critério de free float, sua valuation não é mais barata do que a LDO; além disso, marca e posição/nível de ecossistema ainda estão um passo atrás. Só que ela tem três cartas na mão: liberação de tokens (cadência de fornecimento) menor, praça mais leve (menos pressão de venda no book), e custo de aceleração mais baixo; as receitas do protocolo são usadas diretamente para recomprar tokens — algo concreto como retorno ao detentor; e, além do staking líquido, ela também tem negócios incrementais e reuso secundário dos ativos de staking. Nesta recuperação da ETHFI, é possível ver sinais de gestão de recursos, mas se consegue puxar assim, é porque o capital por trás está disposto a comprar e o mercado está disposto a pagar prêmio. Com concorrentes ficando cada vez mais agressivos, a LDO ainda conseguirá manter o mesmo ritmo de expansão anterior? Fico com um ponto de interrogação.
Segunda: por meio de propostas, a LDO concedeu aos detentores de stETH acesso a parte das permissões de governança. A direção é correta e também mostra que a comunidade valoriza o longo prazo e a coerência de valores. Mas o ciclo de concretização desses “ganhos institucionais” é muito longo. O mais crucial é que isso revela que o “temperamento organizacional” da LDO tende a um perfil mais “à esquerda”. Em um estágio inicial em que a indústria ainda está disputando espaço, equipes mais agressivas, com cadeia decisória mais curta e mais centralização de poder tendem a conseguir “comer” fatia — desde que a direção não desvie. Isso me fez lembrar a comparação dos últimos dois anos entre SOL e ETH: do lado mais cuidadoso, o colchão de segurança é mais espesso, mas o espaço de imaginação/expectativa de curto prazo também fica travado por causa disso.
Dito isso: enquanto o ETH continuar subindo, não é difícil a LDO tocar acima de 1. Eu mesmo participaria de curto prazo, mas minha posição e minhas expectativas vão cair um degrau.
$LDO #ETH $ETH
No setor de staking, EIGEN e ETHFI já mostraram desempenho em sequência. O próximo foco de “latecomer” provavelmente vai recair sobre LDO. Hoje vou comentar especificamente minha visão para o seu cenário futuro.
Antes, minha projeção era que o volume de staking de ETH da LDO ainda tinha um teto quatro vezes maior — a lógica vinha do fato de que a taxa geral de staking de ETH e a fatia da LDO no mercado de staking podem, cada uma, subir de 30% para 60%; multiplicando, isso daria 4x.
Mas agora, estou com dúvidas sobre a hipótese de “a fatia chegar a 60%”. Tenho duas preocupações principais:
Primeira: os perseguidores estão cada vez mais fortes, e a ETHFI é um exemplo típico. Pelo critério de free float, sua valuation não é mais barata do que a LDO; além disso, marca e posição/nível de ecossistema ainda estão um passo atrás. Só que ela tem três cartas na mão: liberação de tokens (cadência de fornecimento) menor, praça mais leve (menos pressão de venda no book), e custo de aceleração mais baixo; as receitas do protocolo são usadas diretamente para recomprar tokens — algo concreto como retorno ao detentor; e, além do staking líquido, ela também tem negócios incrementais e reuso secundário dos ativos de staking. Nesta recuperação da ETHFI, é possível ver sinais de gestão de recursos, mas se consegue puxar assim, é porque o capital por trás está disposto a comprar e o mercado está disposto a pagar prêmio. Com concorrentes ficando cada vez mais agressivos, a LDO ainda conseguirá manter o mesmo ritmo de expansão anterior? Fico com um ponto de interrogação.
Segunda: por meio de propostas, a LDO concedeu aos detentores de stETH acesso a parte das permissões de governança. A direção é correta e também mostra que a comunidade valoriza o longo prazo e a coerência de valores. Mas o ciclo de concretização desses “ganhos institucionais” é muito longo. O mais crucial é que isso revela que o “temperamento organizacional” da LDO tende a um perfil mais “à esquerda”. Em um estágio inicial em que a indústria ainda está disputando espaço, equipes mais agressivas, com cadeia decisória mais curta e mais centralização de poder tendem a conseguir “comer” fatia — desde que a direção não desvie. Isso me fez lembrar a comparação dos últimos dois anos entre SOL e ETH: do lado mais cuidadoso, o colchão de segurança é mais espesso, mas o espaço de imaginação/expectativa de curto prazo também fica travado por causa disso.
Dito isso: enquanto o ETH continuar subindo, não é difícil a LDO tocar acima de 1. Eu mesmo participaria de curto prazo, mas minha posição e minhas expectativas vão cair um degrau.
$LDO #ETH $ETH