O mercado de derivativos de Bitcoin caminha para um otimismo maior, apesar da hesitação contínua dos participantes do mercado à vista em acompanhar um novo movimento acima de 80.000 dólares.
Principais pontos:
- A demanda no mercado de opções de Bitcoin migra para contratos de compra (calls), enquanto os fluxos dos ETFs americanos de Bitcoin à vista aceleram, apesar de a criptomoeda não conseguir sustentar níveis acima de 80.000 dólares.
- Essa divergência revela o aumento das apostas altistas e da demanda institucional, mas os vendedores nas exchanges ainda superam os compradores no mercado à vista.
- Qualquer rompimento sustentado pode depender de o indicador "delta do volume de negociação acumulado" (CVD) no mercado à vista virar positivo; caso contrário, o otimismo no mercado de derivativos pode continuar sem apoio de compras diretas.
Detalhes
Os dados mais recentes do "Market Pulse" (Pulse do Mercado) divulgados pela plataforma "Glassnode" mostram uma mudança da demanda para contratos de compra, no momento em que os fluxos dos ETFs spot de Bitcoin dos EUA aceleraram. Ainda assim, a venda forte nas exchanges centralizadas superou a compra, deixando o mercado sem a ampla participação que tornaria um novo rompimento mais convincente.
O preço do Bitcoin foi negociado na terça-feira a cerca de US$ 78.800, depois de falhar em sustentar seu último movimento acima de US$ 80.000, o que recoloca a divisão entre apostas especulativas e a demanda real no mercado à vista.
Os traders de opções começam a pagar um prêmio mais alto para a alta
A mudança mais clara ocorreu no mercado de opções de Bitcoin, quando o indicador "delta de inclinação de 25" (25-delta skew) passou para -2,05% ante +0,79% anteriormente. Segundo a metodologia da Glassnode, essa virada indica que contratos de compra ficaram relativamente mais caros do que contratos de venda, sinalizando uma demanda maior por exposição à alta. Isso representa uma reversão das posições defensivas e mais cautelosas que predominavam antes e sugere que os traders estão mais dispostos a pagar um prêmio pela possibilidade de uma nova alta.
Ao mesmo tempo, os fluxos institucionais seguem na mesma direção: os ETFs spot de Bitcoin dos EUA atraíram US$ 681,2 milhões em fluxos líquidos na última semana observada, acima dos US$ 247,8 milhões anteriores. Esse aumento dá suporte de capital real às posições mais otimistas no mercado de derivativos e sugere que instrumentos de investimento regulados continuam atraindo demanda, apesar da dificuldade de manter o Bitcoin acima de US$ 80.000.
Os compradores no mercado à vista ainda não dominaram
O indicador de "delta do volume de negociação acumulado" à vista da Glassnode melhorou acentuadamente, mas permaneceu negativo em -29,6 milhões de dólares. Isso é importante porque esse indicador mede o equilíbrio entre compras e vendas reais no mercado, e qualquer leitura negativa significa que os vendedores ainda controlam o fluxo de negociação à vista, apesar de o gap ter diminuído bastante em relação ao patamar de -84,9 milhões de dólares registrado na semana passada. Em outras palavras, a pressão de venda está diminuindo gradualmente, mas os compradores ainda não assumiram a liderança.
O mercado de futuros perpétuos (perpetual futures) também mostra uma cautela semelhante: a Glassnode informou que o indicador CVD dos perpétuos permaneceu negativo, em -176 dólares, enquanto os pagamentos de financiamento para posições longas caíram, o que indica uma menor disposição dos traders com alavancagem em pagar prêmio pela exposição à alta. Essa reserva fica evidente com o interesse em aberto permanecendo elevado em US$ 37 bilhões, o que significa que os traders não abandonaram a alavancagem, mas também não estão exibindo o tipo de posições longas agressivas que normalmente acompanha uma forte confiança em uma ruptura iminente.
O resultado é um mercado em que diferentes grupos de traders expressam níveis variados de convicção: investidores de ETFs estão injetando volumes maiores de capital, traders de opções estão pagando um prêmio relativamente mais alto para a alta e vendedores de exchanges estão menos agressivos. No entanto, nada disso sozinho comprova que o Bitcoin tenha demanda suficiente para sustentar o nível acima de US$ 80.000.
O próximo fator decisivo virá dos fluxos do mercado à vista; se o CVD virar positivo enquanto a força dos fluxos dos ETFs continuar, isso será um sinal de que o otimismo visível no mercado de opções está se estendendo às compras diretas. Se, por outro lado, a venda no mercado à vista continuar, os traders de derivativos poderão se ver em posições apostando em uma ruptura que o mercado subjacente ainda se recusa a sustentar.