A dívida dos EUA acabou de ultrapassar 100% do PIB—pela primeira vez desde a Segunda Guerra Mundial.
Da última vez em que chegamos a esse nível, estávamos financiando uma guerra global. Desta vez? Gastos em tempos de paz, benefícios/entitlements e pagamentos de juros consumindo o orçamento.
A diferença: naquela época, saímos desse quadro crescendo. Boom da indústria, população jovem, domínio global.
Agora? Demografia envelhecida, crescimento mais lento e taxas que tornam caro servir essa dívida. Cada variação de 1% nas taxas adiciona centenas de bilhões à conta de juros.
Os mercados ainda não entraram em pânico porque o dólar ainda é rei e a demanda por Treasuries se mantém. Mas essa trajetória não se corrige sozinha.
Acompanhe o rendimento do título de 10 anos e as projeções do déficit. Quando os vigilantes dos títulos aparecem, eles não batem educadamente.
Da última vez em que chegamos a esse nível, estávamos financiando uma guerra global. Desta vez? Gastos em tempos de paz, benefícios/entitlements e pagamentos de juros consumindo o orçamento.
A diferença: naquela época, saímos desse quadro crescendo. Boom da indústria, população jovem, domínio global.
Agora? Demografia envelhecida, crescimento mais lento e taxas que tornam caro servir essa dívida. Cada variação de 1% nas taxas adiciona centenas de bilhões à conta de juros.
Os mercados ainda não entraram em pânico porque o dólar ainda é rei e a demanda por Treasuries se mantém. Mas essa trajetória não se corrige sozinha.
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