Relatório de empregos não-agrícolas dos EUA de agosto divulgado em 7 de setembro de 2026, originalmente visto por alguns participantes do mercado como uma variável-chave que poderia perturbar a trajetória da política do Federal Reserve, mas a interpretação predominante deixou claro que o desempenho real deste relatório não elevou de forma substancial a probabilidade de o Fed aumentar as taxas ainda este ano, frustrando a expectativa de alguns traders de aperto de liquidez. Antes da divulgação do relatório, o mercado cripto, especialmente BTC e ETH, apresentou pressão temporária; algumas precificações de expectativas de aumento de juros em mercados de derivativos chegaram a subir ligeiramente. No entanto, após a divulgação, as expectativas relacionadas recuaram rapidamente para a faixa neutra anterior.
Em termos de comportamento dos participantes do mercado, os operadores institucionais que anteriormente apostavam no reinício das altas de juros pelo Federal Reserve ainda neste ano ajustaram rapidamente suas posições após a divulgação dos dados. No mercado futuro da taxa dos Fed Funds, a probabilidade de alta de juros em setembro manteve-se constantemente abaixo de 5%, em níveis baixos, sem apresentar o salto que era esperado anteriormente. Ao mesmo tempo, os market makers no mercado de cripto também apertaram as cotações de volatilidade de curto prazo: após a divulgação dos dados, as taxas de financiamento dos contratos futuros perpétuos de BTC e ETH rapidamente retornaram ao intervalo neutro, sem que surgisse a acumulação de grandes posições direcionais. Isso indica que o capital institucional não emitiu um sinal de forte baixa apenas com a liberação dos dados.
Esta expectativa de transmissão direta e estável refletiu-se no desempenho dos ativos de risco. Após a divulgação dos dados, o preço à vista do BTC e do ETH não sofreu uma queda acentuada; ao contrário, depois de uma breve oscilação, subiu levemente. A volatilidade em 24 horas caiu quase 15% em comparação com antes da divulgação dos dados. Pelos dados on-chain, a entrada líquida de BTC nas exchanges não apresentou ampliação anormal após a divulgação, o que indica que os detentores não passaram a liquidar de forma concentrada em razão do aquecimento das expectativas de alta de juros. Assim, a liquidez do mercado permaneceu, no geral, estável.
Atualmente, o caminho de política do Federal Reserve ainda está pautado por uma postura de “aguardar e observar até que a inflação caia mais”. A característica de “atender às expectativas” dos dados do Nonfarm Payrolls (NFP) não forneceu aos formuladores de política um novo motivo para elevar juros. Isso também significa que, no curto prazo, o ambiente de liquidez do mercado cripto não deve se contrair além do esperado. Ainda assim, é importante notar que os dados futuros da inflação central (CPI) e as falas públicas dos dirigentes do Federal Reserve ainda podem perturbar as expectativas do mercado. Se a inflação central apresentar uma alta acima do esperado, as expectativas de alta de juros ainda poderão voltar a se intensificar; nesse cenário, os ativos de risco continuarão a enfrentar pressão de ajuste no curto prazo.