Os dados de emprego dos EUA de agosto aqueceram de repente, e a lógica de precificação dos ativos de risco do mundo foi reescrita em poucos minutos.
Divulgado pelo Bureau of Labor Statistics (BLS): em agosto, o emprego não-agrícola teve um aumento de 162 mil postos, claramente acima da expectativa do mercado de cerca de 53 mil; a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. Após a divulgação, o mercado rapidamente elevou as apostas de novas altas de juros pelo Fed, e o rendimento dos Treasuries de 2 anos subiu para 4,37%.
O mais direto é o BTC. A cotação pública mostra que, antes e depois da divulgação dos dados, o BTC despencou rapidamente de cerca de US$ 81.400 para cerca de US$ 79.700, chegando a tocar por alguns momentos aproximadamente US$ 78.600 durante o pregão. A bolsa dos EUA também sofreu: o S&P 500 caiu 0,4%, o Dow Jones recuou 0,5% e o Nasdaq caiu 0,3%.
Por que, então, “emprego forte” acaba pressionando ativos de risco?
O ponto central não é o emprego em si, e sim a trajetória das taxas de juros.
Quanto mais resiliente for o emprego, mais espaço o Federal Reserve tem para priorizar o combate à inflação que ainda está acima da meta. O mercado passa então a elevar o “ponto central” das taxas esperadas; o dólar e os rendimentos dos títulos dos EUA de curto prazo ganham força. Ao mesmo tempo, a valorização das ações e o prêmio de liquidez dos criptoativos são comprimidos. Essa é a negociação típica do tipo “boa notícia vira má notícia”.
Mas isso não significa que a tendência já virou unilateralmente de baixa. A queda brusca do BTC também traz características de desalavancagem concentrada por parte de posições compradas alavancadas; já as quedas dos principais índices da bolsa dos EUA ainda são limitadas, sugerindo que o dinheiro está reprecificando, e não retirando-se de forma ampla de ativos de risco.
A seguir, observe três sinais:
1. CPI dos EUA em 11 de setembro: se a inflação desacelerar, a reprecificação mais “hawkish” causada por um payroll forte pode ser revertida parcialmente; se a inflação continuar “grudada”, o BTC e as ações de tecnologia supervalorizadas podem voltar a sofrer ao mesmo tempo.
2. FOMC de 15–16 de setembro: isso determinará se a ideia de “manter taxas mais altas por mais tempo” sai das expectativas e vira realidade de política.
3. Faixa de US$ 78.600–81.400 do BTC: o primeiro é o fundo após o choque dos dados desta rodada; o segundo é a máxima antes da queda. Se voltar a se firmar acima do limite superior, indica que as preocupações com liquidez foram absorvidas; se romper abaixo do limite inferior, é preciso ficar atento à desalavancagem continuando a se espalhar.
Minha avaliação:
O tema principal dessa volatilidade não é “boa ou má notícia do emprego”, e sim a reprecificação da liquidez em dólares pelo mercado. No curto prazo, BTC, ações ligadas a cripto e ações de tecnologia supervalorizadas podem continuar reagindo de forma sincronizada ao mesmo conjunto de dados macro. Em vez de perseguir uma única candle, é melhor colocar o CPI, os rendimentos dos títulos de curto prazo e as expectativas para o Fed na mesma tela de observação.
A pergunta que o mercado realmente precisa responder é: o crescimento forte consegue compensar a pressão de valuation causada por taxas mais altas? O CPI da próxima semana pode ser ainda mais crucial do que este payroll.
Este artigo é apenas para compartilhamento de informações e observações de mercado, não constituindo qualquer recomendação de investimento. Criptoativos e preços de ações apresentam grande volatilidade; faça sua própria pesquisa e cuide da gestão de riscos.
Fonte: Bureau of Labor Statistics (EUA), Federal Reserve (EUA), AP, Forbes.
Foto de capa: Stefan Fussan, CC BY-SA 3.0 DE, fonte Wikimedia Commons.