O gráfico das reservas das corretoras voltou a circular neste fim de semana: as reservas da Binance caíram para cerca de 690 mil moedas após anos de declínio estrutural, menos bitcoin parado nas corretoras, altista. Nós não nos baseamos nesse gráfico. Nós acompanhamos o fluxo por trás dele: nosso próprio nó de Bitcoin, todos os clusters de endereços de corretoras que mapeamos, todos os depósitos e saques desde janeiro de 2022, moedas que entram menos moedas que saem.

Três plataformas que vemos nos dois sentidos, depósitos e saques: Binance, Bybit, Kraken.

A Binance recebeu 48.149 BTC este ano, 194 moedas por dia ao longo de 248 dias fechados. A Bybit perdeu 12.438 e a Kraken, 804. As três juntas: +34.907 BTC em 2026, e 26.140 disso chegaram nos últimos 30 dias. Isso não é uma drenagem. Isso é um preenchimento.

O ano do ralo foi 2024, quando os três perderam 67.344 BTC entre eles. A cada ano desde então, o livro-razão tem seguido na direção oposta.

Limite, impresso de propósito: a Coinbase apagou neste tape em agosto de 2025, quando seu cluster de endereços deixou de corresponder. A grande queda nos gráficos da reserva do fornecedor foi, em 2024, em grande parte uma história da Coinbase, e não podemos julgar essa em tempo real. Podemos julgar os três que vemos.

Então as moedas saindo das exchanges? No nosso nó, elas têm chegado à maior o ano inteiro.

Liquida em 31/dez: se os três fecharem 2026 com saldo positivo, as moedas nunca saíram. $BTC

Todas as séries = construções e capturas próprias. NFA.