Depois que a Lei de Clareza for aprovada, o maior vencedor será a Circle, a Coinbase ou a MicroStrategy, que detém uma grande quantidade de bitcoin?
Acredito que a maior resiliência real talvez seja da Robinhood. Aqui não estou falando de quem obtém mais lucro direto, mas de qual empresa terá as fronteiras do seu negócio reabertas. Listagem de criptomoedas, staking, empréstimos on-chain, tokens de ações, carteira e DEX, tudo esbarra na mesma questão: afinal, fica sob a SEC ou sob a CFTC?
A função mais importante da Lei de Clareza é justamente traçar essa linha com nitidez.
A Lei de Clareza resolve “como negociar ativos cripto”, e a Robinhood é a beneficiária mais direta. Assim que um grande número de tokens for explicitamente classificado como mercadorias digitais, a Robinhood poderá adicionar mais moedas com mais confiança, expandir as negociações e complementar a liquidez institucional por meio da Bitstamp. Ao mesmo tempo, a Robinhood Wallet é responsável pela entrada do usuário, a Robinhood Chain por hospedar os ativos, e a DEX de terceiros pelas negociações on-chain. Também vemos que, hoje, o volume de negociação à vista da Robinhood DEX já superou o da rede Ethereum e o da BNB Chain, tornando-se o primeiro.
Ela deixará de ser apenas uma corretora de ações dos EUA e passará a formar gradualmente um ecossistema completo de “corretora + exchange + carteira + blockchain”. A vantagem competitiva da Robinhood Chain está nos usuários da Robinhood, na licença de corretora, nos produtos de negociação e na capacidade de distribuição de ativos. Se der certo, será mais como uma evolução da Robinhood de corretora para uma plataforma global de investimentos on-chain.
Por que não a Circle?
O negócio principal da Circle é a emissão de USDC; o que realmente determina sua posição regulatória é a lei das stablecoins, e não a Lei CLARITY. Para a Circle, a CLARITY traz mais benefícios indiretos: mais plataformas de negociação em conformidade, mais ativos on-chain e, no fim, maior demanda por pagamentos, negociação e liquidação em USDC.
Por que a Robinhood pode ter mais flexibilidade do que a Coinbase?
A Coinbase é a beneficiária mais direta, mas essa também é a resposta mais óbvia para o mercado. Ela já é a maior plataforma cripto em conformidade dos EUA; com a regulamentação mais clara, o principal é simplesmente expandir ainda mais os negócios que já existem.
A Coinbase leva usuários de cripto para o mercado financeiro, enquanto a Robinhood pode levar diretamente para a blockchain seus usuários já existentes de ações, opções e gestão de caixa. Ela controla um grupo de usuários que já está acostumado a investir, mas que ainda não entrou totalmente no mercado cripto.
Mais importante ainda, a receita da Coinbase continua altamente dependente do mercado cripto, enquanto a Robinhood pode colocar ações, criptomoedas, mercados de previsão, tokens de ações e finanças on-chain dentro do mesmo sistema de conta.
Claro, depois que os tokens de ações forem registrados na blockchain, eles ainda continuarão sendo valores mobiliários e não poderão contornar a SEC só por causa da Lei CLARITY. Mas, uma vez que os limites regulatórios estejam definidos, a Robinhood ao menos saberá o que pode fazer, que licenças precisa solicitar e como seus produtos devem ser desenhados.
Portanto, o maior significado da Lei CLARITY não é fazer a Robinhood sofrer menos regulação, e sim permitir que ela finalmente reúna em um só lugar os produtos que vinha montando nos últimos anos.
O que a Robinhood pode ganhar é talvez uma oportunidade de se redefinir.