A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul (FSC) divulgou, em 4 de setembro de 2026, um roteiro de política em três fases para a transformação digital e a tokenização da emissão e circulação de títulos. Isso vai além dos produtos existentes de investimento fracionado para abranger títulos convencionais como ações, títulos públicos e fundos. O plano foi apresentado na terceira reunião de um órgão consultivo conjunto privado-público sobre títulos tokenizados.199f77
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A base legal é uma atualização da Lei de Registro Eletrônico de Ações e Títulos (Lei de Registro Eletrônico). Os tokens de segurança (títulos tokenizados) serão reconhecidos legalmente como uma forma digitalizada de títulos a partir de 4 de fevereiro de 2027. A primeira fase da tokenização começa então.489002
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Fase 1 (a partir de 4 de fevereiro de 2027)
Foca-se num conjunto limitado e de menor risco de instrumentos para construir infraestruturas, controlando simultaneamente o risco operacional e os custos:
Fundos de mercado monetário (MMFs) agrupados de forma privada e obrigações exclusivamente para investidores institucionais.
Ações não listadas via uma estrutura de trust (as ações subjacentes permanecem no sistema existente; os investidores recebem títulos tokenizados de beneficiário do trust).
Valores mobiliários de investimento fracionado oferecidos publicamente.
As empresas de valores mobiliários e a Korea Securities Depository (KSD) desenvolverão a infraestrutura e as conexões necessárias de registo distribuído. As atuais empresas e corretoras licenciadas podem lidar com valores tokenizados sob as suas licenças existentes (não é necessária uma licença nova), embora seja necessária consulta prévia ao Financial Supervisory Service (FSS) para intermediação OTC destes produtos.edb220
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Fase 2
Alarga o âmbito da tokenização a todos os tipos de valores mobiliários oferecidos publicamente. O timing é flexível e depende da estabilidade e dos resultados da Fase 1, do ritmo de adoção tecnológica pelos participantes do mercado e do progresso na legislação relacionada.b14248
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Fase 3 (estágio final)
Estabelece uma infraestrutura de pagamentos on-chain ligada a stablecoins. Isso permitiria a liquidação de valores mobiliários tokenizados usando stablecoins (com o objetivo de liquidação estilo entrega versus pagamento/atómica no mesmo livro-razão). O timing também é flexível e depende dos resultados da Fase 1, da prontidão da indústria e da legislação pendente sobre stablecoins (por exemplo, a legislação relacionada à Digital Asset Basic Act).2edb31
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Outros elementos-chave do roteiro
Gestão de contas do emitente: Os emitentes de valores tokenizados podem gerir as suas próprias contas de valores mobiliários (anteriormente limitadas a empresas financeiras), sujeitas a requisitos como pelo menos 4 mil milhões de KRW de capital próprio, quadro de pessoal específico (gestão de contas, controlo interno, TI) e normas de TI/cibersegurança.9f30a9
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Proteções ao investidor: Para investimentos fracionados (certificados de beneficiário fiduciário não monetários), os limites individuais de subscrição são o menor entre 30 milhões de KRW ou 5% do total da emissão. Investidores de retalho enfrentam um limite anual de compra líquida de 100 milhões de KRW por bolsa OTC. Outras medidas incluem normas de agregação de ativos, equidade na alocação e monitorização contínua contra negociação injusta.e97f68
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OTC e infraestrutura: Não haverá autorização separada apenas para títulos tokenizados. Está prevista uma unidade adicional de licenciamento OTC para títulos de dívida. A KSD aplicará diretrizes de triagem em redes de registo distribuído (cobrindo funções de emissão/circulação e planos de contingência/continuidade de negócios).7be5b6
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Próximos passos: O FSC planeia apresentar propostas de revisão da legislação subordinada até ao fim de setembro de 2026. O desenvolvimento da infraestrutura continuará em coordenação entre a KSD e as empresas de valores mobiliários, antes do início em fevereiro de 2027. As normas-modelo para investimentos fracionados aplicam-se imediatamente em alguns casos.9f2725
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O objetivo geral é facilitar a emissão e a circulação tokenizadas de valores mobiliários tradicionais, ao mesmo tempo em que se atualiza a infraestrutura do mercado de capitais para uma maior conectividade digital. Referências em relatórios relacionados incluem modelos como o fundo tokenizado BUIDL da BlackRock. A implementação das fases posteriores permanece adaptativa com base em resultados do mundo real e no progresso regulatório sobre stablecoins.