A UBS atualizou a Leapmotor (09863) de Neutro para Compra e manteve o seu preço-alvo em HK$50, segundo a ETNet.

O banco disse que as ações da Leapmotor caíram 15% nos seis pregões seguintes aos seus resultados interinos, deixando o mercado já a precificar preocupações com expectativas de lucros de 2026 mais baixas e pressão de margens em toda a indústria. A UBS afirmou que a queda tornou o perfil risco-recompensa mais atrativo, com o risco negativo amplamente já refletido e vários catalisadores potenciais pela frente, incluindo maior aceleração nas vendas, o lançamento de uma nova tecnologia em setembro e maior visibilidade para uma segunda marca e parcerias estratégicas.

A UBS afirmou que a administração reduziu sua orientação de lucro anual de 2026 de RMB5 bilhões para RMB3 bilhões na apresentação dos resultados do primeiro semestre, devido ao aumento dos custos de matérias-primas, o que provocou a acentuada queda do preço das ações. A empresa espera que os custos de matérias-primas se estabilizem gradualmente no segundo semestre e que a margem bruta se recupere para 13% a 14% nos trimestres seguintes. A UBS reduziu sua previsão de margem bruta de veículos para 2026 em 1,1 ponto percentual, para 10,9%, e cortou sua estimativa de lucro líquido de 2026 em 14%, para RMB3 bilhões, ao mesmo tempo em que espera que benefícios de escala, preços de lítio mais estáveis e otimização contínua de custos sustentem uma recuperação de margens a partir do segundo semestre.

A UBS elevou sua previsão de vendas para 2026 para 1 milhão de veículos, de 900.000, e aumentou suas previsões de vendas para 2027 e 2028 em 22% a 25%. Afirmou que as vendas de agosto da Leapmotor subiram acima de 100.000 unidades pelo segundo mês consecutivo, impulsionadas principalmente pelos modelos da série A e por entregas internacionais mais rápidas. A empresa também elevou sua meta de exportação para 2026 para 200.000 veículos, de 150.000, e definiu uma meta de exportação para 2027 de 350.000 a 400.000 veículos.

A UBS disse que as vendas mensais da Leapmotor são mais que o dobro das da Xpeng (09868), enquanto a receita trimestral é cerca de 40% mais alta e a margem bruta de veículos está entre 10% e 12%, semelhante à dos pares. Ainda assim, seu valor de mercado é apenas cerca de 60% do da Xpeng, apesar de a empresa já ser lucrativa.