28 de agosto, o índice de Pânico e Ganância estava em 72, na faixa de “Ganância”.
Há 30 dias, o mesmo índice era 24, “Pânico extremo” — naquela época, o BTC estava perto de 64.000, a Coldcard foi hackeada, as saídas do ETF foram contínuas, a Lei CLARITY Act foi aprovada com probabilidade de romper abaixo de 30%, e todo mundo dizia “vai ser mais uma última queda”.
Em 30 dias, o sentimento do mercado completou uma virada total.
Essa velocidade merece atenção séria, por dois motivos.
Primeiro: a velocidade de uma passagem de pânico extremo para ganância muitas vezes corresponde, historicamente, a mudanças estruturais reais — e não apenas a oscilação de sentimento — desta vez, a virada foi impulsionada por três fatos: o Departamento do Tesouro duplicar os repos de títulos (bond repos), a Casa Branca impulsionar diretamente a CLARITY Act, e o ETF registrar entrada líquida de US$ 1,918 bilhão na semana. As três coisas aconteceram de verdade, não são narrativa.
Segundo: depois que a faixa de ganância aparece, normalmente existem dois desfechos — se a estrutura subjacente continuar sustentando, a ganância persiste e impulsiona novas altas; se for uma expansão excessiva do sentimento, qualquer notícia pequena já pode provocar um recuo rápido de volta ao pânico. O discurso do Warsh foi o primeiro teste: em torno de 77.800 surgiram compradores, e não houve colapso — isso é estrutura sustentando, não apenas sentimento.
Enquanto isso, a nova regra da SEC para custódia de criptoativos (RIN 3235-AN46) entrou, em 25 de agosto, na etapa de revisão no Gabinete de Administração e Orçamento da Casa Branca — essa é a última fase antes de as regras formais de regulação serem efetivamente implementadas. Essa regra permitirá que instituições custodiem criptoativos sob condições de licenciamento, reduzindo diretamente o patamar de alocação para instituições em conformidade.
Virada do sentimento + estrutura regulatória entrando silenciosamente em vigor — essas duas coisas acontecendo ao mesmo tempo são dois sinais de longo prazo que eu considero válidos registrar no fim de agosto.
Em 9 de setembro, a expansão da execução dos repos pelo Tesouro; em 16 de setembro, o FOMC; e, em seguida, em setembro, a reabertura de negociações da CLARITY Act — três eventos conectados entre si é que dá a verdadeira resposta para a direção em setembro.
Vocês acham que desta vez a virada de sentimento do pânico extremo para a ganância é uma mudança estrutural de verdade, ou é uma expansão excessiva que depois vai recuar? Digam como vocês avaliam.
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