#USShortTermTreasuryYieldsJump O TESOURO DOS EUA E O FED AGORA ESTÃO EM GUERRA UM CONTRA O OUTRO
Scott Bessent quer rendimentos mais baixos. Kevin Warsh está pressionando para que subam. Nenhum dos lados está vencendo.
Em 19 de agosto, Bessent dobrou as recompra de títulos do Tesouro para US$ 4 bilhões por semana, mirando especificamente a ponta de 10 a 30 anos da curva, para forçar a queda dos custos de captação de longo prazo.
A medida funcionou por algumas horas. O rendimento do 30 anos caiu cerca de 10 pontos-base logo após o anúncio.
No dia seguinte, porém, todo o movimento foi revertido. O 10 anos ficou em 4,704% e o 30 anos em 5,248%, ambos acima do nível antes do anúncio de Bessent.
Isso não está acontecendo no vazio. A dívida nacional dos EUA acabou de cruzar US$ 40 trilhões, após adicionar US$ 1 trilhão em nova dívida em apenas alguns meses. O déficit federal está em ritmo de chegar a perto de US$ 1,9 trilhão neste ano fiscal.
Além disso, empresas de tecnologia estão inundando o mercado de títulos com dívida corporativa para financiar construções de IA e data centers, competindo diretamente com as emissões do Tesouro pelo mesmo grupo de compradores.
Essa combinação — mais dívida governamental, mais dívida corporativa e um Fed que não quer afrouxar — é a razão real pela qual os rendimentos continuam subindo sem parar, independentemente do que Bessent faça.
Bessent respondeu ameaçando recompras ainda maiores, dizendo que os rendimentos não refletem os fundamentos. Os rendimentos ignoraram isso e seguiram subindo.
Depois, em 28 de agosto, Warsh fez um discurso firme (hawkish) no Jackson Hole, consolidando a meta de inflação de 2% como “firme e inabalável” e se recusando a descartar uma alta em setembro. Isso empurrou os rendimentos para cima novamente, apagando qualquer avanço que Bessent tivesse conseguido.
Essa mesma disputa já está acontecendo no Japão, e não está indo bem por lá.
O Banco do Japão vem elevando as taxas para defender o iene, e o rendimento dos 2 anos do Japão acabou de atingir 1,698%, a maior taxa em 31 anos. Ao mesmo tempo, o governo japonês gastou um recorde de 15,4 trilhões de ienes, cerca de US$ 96,6 bilhões, apenas no último mês tentando sustentar o iene por meio de intervenções diretas.
$YB $BAND $ICP
Scott Bessent quer rendimentos mais baixos. Kevin Warsh está pressionando para que subam. Nenhum dos lados está vencendo.
Em 19 de agosto, Bessent dobrou as recompra de títulos do Tesouro para US$ 4 bilhões por semana, mirando especificamente a ponta de 10 a 30 anos da curva, para forçar a queda dos custos de captação de longo prazo.
A medida funcionou por algumas horas. O rendimento do 30 anos caiu cerca de 10 pontos-base logo após o anúncio.
No dia seguinte, porém, todo o movimento foi revertido. O 10 anos ficou em 4,704% e o 30 anos em 5,248%, ambos acima do nível antes do anúncio de Bessent.
Isso não está acontecendo no vazio. A dívida nacional dos EUA acabou de cruzar US$ 40 trilhões, após adicionar US$ 1 trilhão em nova dívida em apenas alguns meses. O déficit federal está em ritmo de chegar a perto de US$ 1,9 trilhão neste ano fiscal.
Além disso, empresas de tecnologia estão inundando o mercado de títulos com dívida corporativa para financiar construções de IA e data centers, competindo diretamente com as emissões do Tesouro pelo mesmo grupo de compradores.
Essa combinação — mais dívida governamental, mais dívida corporativa e um Fed que não quer afrouxar — é a razão real pela qual os rendimentos continuam subindo sem parar, independentemente do que Bessent faça.
Bessent respondeu ameaçando recompras ainda maiores, dizendo que os rendimentos não refletem os fundamentos. Os rendimentos ignoraram isso e seguiram subindo.
Depois, em 28 de agosto, Warsh fez um discurso firme (hawkish) no Jackson Hole, consolidando a meta de inflação de 2% como “firme e inabalável” e se recusando a descartar uma alta em setembro. Isso empurrou os rendimentos para cima novamente, apagando qualquer avanço que Bessent tivesse conseguido.
Essa mesma disputa já está acontecendo no Japão, e não está indo bem por lá.
O Banco do Japão vem elevando as taxas para defender o iene, e o rendimento dos 2 anos do Japão acabou de atingir 1,698%, a maior taxa em 31 anos. Ao mesmo tempo, o governo japonês gastou um recorde de 15,4 trilhões de ienes, cerca de US$ 96,6 bilhões, apenas no último mês tentando sustentar o iene por meio de intervenções diretas.
$YB $BAND $ICP
