#沃什称通胀是美联储首要关注 #美联储9月加息概率升至57%
Na noite de 28 de agosto (horário de Pequim), no local do encontro anual de bancos centrais globais em Jackson Hole, Wyoming, EUA. O presidente do Federal Reserve, Kevin Wersh, subiu ao palco — esta foi a primeira vez, desde que assumiu o Fed em maio deste ano, que ele fez um discurso formal nesse cenário de grande atenção global.
O mercado esperava um sinal claro de política — ele não deu. Mas, no fim, a resposta já estava escrita entre as linhas: aumento de juros, voltando à mesa.
01｜A inflação ainda está alta demais
A mensagem central do Wersh pode ser resumida em uma frase: “o principal foco atual do Federal Reserve deveria ser os preços”.
Por conveniência, recitar o equilíbrio entre emprego e crescimento quando a inflação está alta é uma frase de praxe, mas o Wersh não ficou enrolando. Ele colocou números diretamente na mesa: nos últimos 12 meses, entre 199 subitens do índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE), a fatia de bens e serviços com alta de preços superior a 3% chegou a 54% — embora seja menor do que os cerca de 77% do pico após a pandemia, ainda assim fica muito acima da média de 32% das duas décadas anteriores à pandemia.
O que dá mais “na ferida” é a frase seguinte: sobre a inflação que ficou persistentemente acima do nível por 65 meses, “a responsabilidade é diretamente do banco central”.
Um presidente do Federal Reserve ter colocado, publicamente, as contas em cima de sua própria instituição não é algo comum na história do banco central dos EUA. Segundo citações da Bloomberg de economistas, esse “reconhecimento” reforça justamente a credibilidade do Wersh na luta contra a inflação.
02｜Sem descartar alta de juros
Se dizer que está assumindo um erro é postura, então a frase abaixo é o conteúdo — Wersh disse que, se o Federal Reserve não conseguir ter certeza de que a inflação básica está “se reduzindo de forma clara e com velocidade suficiente” rumo à meta de 2%, um aumento de juros ainda está dentro das considerações.
Ele enfatizou que a meta de inflação de 2% é “firme e constante”. Embora os dados de inflação do verão tenham vindo melhores do que o esperado, “isso não indica que a tendência subjacente da inflação tenha melhorado de forma claramente perceptível”.
O interessante é que, ao mesmo tempo, ele traça um quadro de uma economia forte: o investimento em capital das empresas crescendo rapidamente, lucros das empresas componentes do S&P 500 aumentando mais de 20% no último ano, quase nenhuma marca de restrições de política visível no mercado de crédito e um mercado de trabalho estável.
Basicamente, é como se dissesse: a economia aguenta o aperto, então não há motivo para evitar o problema da inflação.
03｜O mercado vota com os próprios pés
Com o discurso “assentado”, o mercado reagiu imediatamente: o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos subiu para 4,728%; nos mercados de ouro de Nova York, os futuros de ouro caíram mais de 3%, e o preço da prata caiu mais de 4%; a ferramenta do Federal Reserve do Chicago Mercantile Exchange mostrou que, em relação à probabilidade de um aumento de juros de 25 pontos-base em setembro, a estimativa saltou de cerca de 35% no dia anterior para mais de 57%, e as expectativas de mais de duas altas de juros ao longo do ano também se aqueceram bastante.
Há ainda um detalhe digno de nota: o Wersh defende reduzir a orientação prospectiva. Ele acredita que prometer demais políticas pode induzir o mercado ao erro e limitar o espaço de decisão — o mercado deveria se concentrar nos fundamentos da economia, e não ficar adivinhando o próximo passo do Federal Reserve o tempo todo.
Isso está totalmente alinhado com os sinais transmitidos pelo seu discurso: sem compromissos, sem orientar, mas a direção já está clara o suficiente.
04｜O jogo invisível com a Casa Branca
O site Axios apontou outra implicação dessa postura hawkish: ela pode colocar Wersh em um confronto positivo com Trump, que deseja cortes de juros. De um lado, as taxas baixas que a Casa Branca quer; do outro, a meta de 2% que o banco central insiste em manter — esse jogo talvez esteja apenas começando.
Para investidores comuns, o sinal de Jackson Hole merece ser levado a sério: a narrativa de afrouxamento pode ser deixada de lado por enquanto; daí em diante, cada divulgação de dados de inflação pode abalar as engrenagens das expectativas dos ativos globais.