Na conferência anual de Jackson Hole, que acabou de terminar, o membro do conselho do Federal Reserve Waller (Christopher Waller) fez um discurso mais “hawkish”, reafirmando a determinação de reconduzir a inflação para a meta de 2%. Com base nessa declaração, o banco alemão ajustou imediatamente suas expectativas, prevendo que o Fed aumentará as taxas em 25 pontos-base tanto em setembro quanto em dezembro. Os dados de observação de juros do CME mostram que a probabilidade de o mercado apostar em pelo menos 50 pontos-base de alta acumulada até dezembro saltou de 29% no dia anterior para 51%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas caiu para apenas 11%. Em paralelo, Trump afirmou em uma plataforma social que os EUA já chegaram a um acordo de parceria para controlar, envolvendo reservas comprovadas de petróleo de mais de 65,0 bilhões de barris na Venezuela; com isso, notícias da frente de energia se entrelaçaram com informações da política monetária, gerando ampla atenção do mercado.
Esta reviravolta nas expectativas é crucial porque interrompeu rapidamente o precificação antecipada que o mercado havia feito do ciclo de afrouxamento da liquidez. Muitos investidores esperavam que o ciclo de altas estivesse perto do fim, mas as declarações dos dirigentes do Fed evidenciaram uma postura firme de contenção da inflação, elevando de forma clara o patamar para uma alta em setembro. O economista-chefe da Allianz, Mohamed El-Erian, apontou que a curva de rendimentos dos Treasuries dos EUA se achatou significativamente: a diferença entre o rendimento de 2 anos e o de 10 anos diminuiu cerca de 7 pontos-base, e a diferença entre o de 2 anos e o de 30 anos caiu cerca de 10 pontos-base. Isso reflete tanto a reprecificação intensa, de curto prazo, de altas mais hawkish, quanto a aposta do mercado na credibilidade de longo prazo do Fed em relação à inflação.
Nos mercados financeiros tradicionais, a retomada da expectativa de altas “hawkish” impulsionou diretamente o dólar e as taxas de juros de curto prazo sem risco; moedas não pertencentes ao dólar e ativos de refúgio sofreram pressão geral. O ouro à vista teve queda intradiária de 3%, com o preço recuando para perto de US$ 4.463,24 por onça. As participações do maior ETF de ouro do mundo (SPDR Gold Trust) também diminuíram 4,279 toneladas para 1.042,357 toneladas, indicando forte sentimento de realização de lucros por parte dos investidores compradores. O iene frente ao dólar ficou oscilando perto da marca de 160, levantando preocupações com intervenções. O secretário do Tesouro dos EUA, Yellen, também já mencionou os riscos de transbordamento caso o Japão venda Treasuries dos EUA. No geral, o ambiente de liquidez macroeconômica sinalizou aperto no curto prazo.
Para o mercado cripto, $BTC e as principais moedas de referência frequentemente enfrentam o teste de aperto de liquidez durante esse tipo de reprecificação macro. À medida que as expectativas para a taxa “sem risco” sobem, o ritmo de entrada de novos recursos no mercado à margem pode desacelerar, e posições com alto nível de alavancagem ficam sob pressão para redução. Ainda assim, de forma objetiva, se o acordo na frente de energia avançar como esperado e, no médio prazo, reduzir a base de inflação, a pressão de aperto do Fed também pode gradualmente aliviar. Neste momento, a disputa entre alta e baixa ocorre em uma janela decisiva; os investidores precisam observar de perto o desempenho real dos dados de emprego não agrícola e de inflação subsequentes para verificar se a trajetória de alta de juros será de fato implementada.
#fed #美联储 #economia macro
Esta reviravolta nas expectativas é crucial porque interrompeu rapidamente o precificação antecipada que o mercado havia feito do ciclo de afrouxamento da liquidez. Muitos investidores esperavam que o ciclo de altas estivesse perto do fim, mas as declarações dos dirigentes do Fed evidenciaram uma postura firme de contenção da inflação, elevando de forma clara o patamar para uma alta em setembro. O economista-chefe da Allianz, Mohamed El-Erian, apontou que a curva de rendimentos dos Treasuries dos EUA se achatou significativamente: a diferença entre o rendimento de 2 anos e o de 10 anos diminuiu cerca de 7 pontos-base, e a diferença entre o de 2 anos e o de 30 anos caiu cerca de 10 pontos-base. Isso reflete tanto a reprecificação intensa, de curto prazo, de altas mais hawkish, quanto a aposta do mercado na credibilidade de longo prazo do Fed em relação à inflação.
Nos mercados financeiros tradicionais, a retomada da expectativa de altas “hawkish” impulsionou diretamente o dólar e as taxas de juros de curto prazo sem risco; moedas não pertencentes ao dólar e ativos de refúgio sofreram pressão geral. O ouro à vista teve queda intradiária de 3%, com o preço recuando para perto de US$ 4.463,24 por onça. As participações do maior ETF de ouro do mundo (SPDR Gold Trust) também diminuíram 4,279 toneladas para 1.042,357 toneladas, indicando forte sentimento de realização de lucros por parte dos investidores compradores. O iene frente ao dólar ficou oscilando perto da marca de 160, levantando preocupações com intervenções. O secretário do Tesouro dos EUA, Yellen, também já mencionou os riscos de transbordamento caso o Japão venda Treasuries dos EUA. No geral, o ambiente de liquidez macroeconômica sinalizou aperto no curto prazo.
Para o mercado cripto, $BTC e as principais moedas de referência frequentemente enfrentam o teste de aperto de liquidez durante esse tipo de reprecificação macro. À medida que as expectativas para a taxa “sem risco” sobem, o ritmo de entrada de novos recursos no mercado à margem pode desacelerar, e posições com alto nível de alavancagem ficam sob pressão para redução. Ainda assim, de forma objetiva, se o acordo na frente de energia avançar como esperado e, no médio prazo, reduzir a base de inflação, a pressão de aperto do Fed também pode gradualmente aliviar. Neste momento, a disputa entre alta e baixa ocorre em uma janela decisiva; os investidores precisam observar de perto o desempenho real dos dados de emprego não agrícola e de inflação subsequentes para verificar se a trajetória de alta de juros será de fato implementada.
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