O diretor do Federal Reserve, Waller (Christopher Waller), fez um discurso agora há pouco na conferência anual dos bancos centrais globais de Jackson Hole (Jackson Hole), reafirmando que é necessário levar a inflação de volta à meta de 2%, liberando um sinal claramente hawkish. O Deutsche Bank (Deutsche Bank) ajustou rapidamente as expectativas em seguida, prevendo que o Fed aumentará as taxas em 25 pontos-base tanto em setembro quanto em dezembro. A ferramenta de observação de taxas do CME mostrou que, até dezembro, a probabilidade de pelo menos 50 pontos-base de alta acumulada disparou de 29% no dia anterior para 51%, a probabilidade de uma única alta de 25 pontos-base é de 38%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas despencou para 11%; todo o mercado de derivativos de taxas está passando por uma rodada intensa de recalibração de preços.
Do ponto de vista técnico e de lógica de precificação macro, a forte oscilação desta curva de juros não é apenas um reajuste das expectativas de curto prazo, mas também a forma como o mercado está absorvendo a certeza sobre o ponto final da política do Fed. O economista-chefe da Allianz, Mohamed El-Erian, apontou que a curva de rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA está exibindo uma tendência clara de achatamento: a diferença entre os vencimentos de 2 anos e 10 anos diminuiu cerca de 7 pontos-base, e a diferença entre 2 anos e 30 anos caiu cerca de 10 pontos-base. As taxas no longo prazo permanecem comedidas, indicando que os investidores institucionais ainda reconhecem altamente a credibilidade do Fed no combate à inflação no médio e longo prazos. Essa transparência de política do tipo “más notícias já foram dadas” geralmente antecipa a consolidação da faixa de fundo da liquidez macro.
Sob esse impacto, os tradicionais ativos de refúgio estão registrando um recuo técnico de curto prazo. O ouro spot caiu 3% no dia, para US$ 4.463,24 por onça. O maior ETF de ouro do mundo (SPDR Gold Trust) teve uma redução diária de 4,279 toneladas nas suas participações, para 1.042,357 toneladas, sugerindo que o prêmio de refúgio está sendo reavaliado. Ao mesmo tempo, commodities e a ponta de energia enfrentam uma melhora do lado da oferta devido às expectativas de cooperação dos EUA com a Venezuela para mais de 65 bilhões de barris de petróleo. A atenuação da pressão de alta sobre a inflação ajuda a reduzir os custos reais de empréstimos no médio e longo prazo, abrindo caminho para que os ativos de risco recuperem a liquidez após digerirem as dores do aumento de juros.
Para o mercado cripto, essa liberação antecipada das expectativas macro é, na verdade, um excelente sinal de construção de preferência por risco. À medida que a probabilidade de aumento de juros é suficientemente “Price-in” no curto prazo, o sentimento de pânico conclui a “limpeza” (clearance) no pregão. Se a estrutura técnica de ativos-chave como <$BTC > conseguir fazer um reteste e estabilizar na faixa de suporte crucial, o mercado pode rapidamente mudar da postura defensiva para a ofensiva. Uma vez que a trajetória de alta do Fed fique totalmente clara, a liquidez marginal que sai de ativos de refúgio (como o ouro) tende a acelerar o retorno para os blocos cripto com maior elasticidade e maior capacidade de resistir à inflação, acumulando energia suficiente para a próxima grande alta estrutural.📈
#美联储 #加息 #mercado cripto
Do ponto de vista técnico e de lógica de precificação macro, a forte oscilação desta curva de juros não é apenas um reajuste das expectativas de curto prazo, mas também a forma como o mercado está absorvendo a certeza sobre o ponto final da política do Fed. O economista-chefe da Allianz, Mohamed El-Erian, apontou que a curva de rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA está exibindo uma tendência clara de achatamento: a diferença entre os vencimentos de 2 anos e 10 anos diminuiu cerca de 7 pontos-base, e a diferença entre 2 anos e 30 anos caiu cerca de 10 pontos-base. As taxas no longo prazo permanecem comedidas, indicando que os investidores institucionais ainda reconhecem altamente a credibilidade do Fed no combate à inflação no médio e longo prazos. Essa transparência de política do tipo “más notícias já foram dadas” geralmente antecipa a consolidação da faixa de fundo da liquidez macro.
Sob esse impacto, os tradicionais ativos de refúgio estão registrando um recuo técnico de curto prazo. O ouro spot caiu 3% no dia, para US$ 4.463,24 por onça. O maior ETF de ouro do mundo (SPDR Gold Trust) teve uma redução diária de 4,279 toneladas nas suas participações, para 1.042,357 toneladas, sugerindo que o prêmio de refúgio está sendo reavaliado. Ao mesmo tempo, commodities e a ponta de energia enfrentam uma melhora do lado da oferta devido às expectativas de cooperação dos EUA com a Venezuela para mais de 65 bilhões de barris de petróleo. A atenuação da pressão de alta sobre a inflação ajuda a reduzir os custos reais de empréstimos no médio e longo prazo, abrindo caminho para que os ativos de risco recuperem a liquidez após digerirem as dores do aumento de juros.
Para o mercado cripto, essa liberação antecipada das expectativas macro é, na verdade, um excelente sinal de construção de preferência por risco. À medida que a probabilidade de aumento de juros é suficientemente “Price-in” no curto prazo, o sentimento de pânico conclui a “limpeza” (clearance) no pregão. Se a estrutura técnica de ativos-chave como <$BTC > conseguir fazer um reteste e estabilizar na faixa de suporte crucial, o mercado pode rapidamente mudar da postura defensiva para a ofensiva. Uma vez que a trajetória de alta do Fed fique totalmente clara, a liquidez marginal que sai de ativos de refúgio (como o ouro) tende a acelerar o retorno para os blocos cripto com maior elasticidade e maior capacidade de resistir à inflação, acumulando energia suficiente para a próxima grande alta estrutural.📈
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