Ontem, a fala de Wosh em Jackson Hole foi, do começo ao fim, relativamente “hawkish” (mais dura).
Em primeiro lugar, a sua leitura sobre o mercado de trabalho dos EUA é positiva: ele considera que a taxa de desemprego de 4,1% em 6 e 7 de abril/junho (4,1% nos meses de junho e julho) está, historicamente, em níveis mais baixos.
Em segundo lugar, ele acredita que a economia dos EUA, no geral, está ganhando força, e enfatiza que tanto a economia real quanto Wall Street têm mostrado uma resiliência muito forte nos últimos meses. Na visão dele, isso é um sinal de que a economia dos EUA está indo muito bem. Ele ainda citou o setor de IA como exemplo: o desenvolvimento atual da IA superou as expectativas iniciais dos seus primeiros apoiadores, e os lucros têm sido bastante atrativos.
Em terceiro lugar, o mais “pesado” é a sua interpretação da inflação dos EUA nos últimos meses: embora tenha caído após o pico de maio, ele não vê uma virada estrutural. Ele ressaltou que a meta de inflação do Fed em 2% permanece inalterada. Na opinião dele, a inflação não cairá naturalmente; é preciso que o Fed aja. Para mim, isso sugere que o Fed provavelmente adotará medidas de alta de juros a seguir.
A previsão do Deutsche Bank após o discurso de Wosh foi de que o Fed fará duas altas de 25 pb em setembro e em dezembro.
Já eu acredito que o Fed fará apenas uma alta de 25 pb em setembro.
Motivo 1: as taxas de juros atuais do Fed, de 3,75–4,00, historicamente ainda estão em patamares elevados.
Motivo 2: com a chegada da temporada de eleições legislativas dos EUA, a insatisfação do público americano com o impasse prolongado da guerra EUA-Irã também deve explodir, abrindo espaço para movimentos contra Trump. A administração Trump enfrentará uma pressão cada vez mais evidente, o que forçaria a administração a ceder. É possível que, antes da chegada do inverno, EUA e Irã cheguem a um acordo-quadro de cessar-fogo; pelo Estreito de Ormuz, haverá condições para a navegação; a cotação do petróleo cairia; as expectativas do CPI dos EUA diminuiriam. Com isso, por razões de cautela, em outubro o Fed não aumentaria os juros; em dezembro, além de não aumentar, até pode retomar um ciclo de cortes de juros.
Motivo 3: os problemas com os títulos da dívida dos EUA ficam mais evidentes, o que força a administração Trump a aumentar tarifas e impostos e reduzir gastos com a guerra. Aumentar tarifas, porém, enfrenta o risco de não poder depender dos países comerciais, já que não pode ter exigências por conta de uma guerra contra o Irã. E reduzir gastos com a guerra abriria auditorias no Departamento de Guerra (Defesa). Isso exigiria que a guerra contra o Irã seja encerrada o mais rápido possível. Embora o ataque relâmpago contra a Venezuela tenha dado um bom lucro, ficar preso na guerra contra o Irã fez com que ele perdesse muito (um “montante” maior). O Trump, que é do ramo de negócios e pretendia lucrar com a guerra, deve fazer um corte de perdas oportuno — algo previsível. Tudo isso faz com que o Fed não aumente os juros várias vezes.#沃什称通胀是美联储首要关注
Em primeiro lugar, a sua leitura sobre o mercado de trabalho dos EUA é positiva: ele considera que a taxa de desemprego de 4,1% em 6 e 7 de abril/junho (4,1% nos meses de junho e julho) está, historicamente, em níveis mais baixos.
Em segundo lugar, ele acredita que a economia dos EUA, no geral, está ganhando força, e enfatiza que tanto a economia real quanto Wall Street têm mostrado uma resiliência muito forte nos últimos meses. Na visão dele, isso é um sinal de que a economia dos EUA está indo muito bem. Ele ainda citou o setor de IA como exemplo: o desenvolvimento atual da IA superou as expectativas iniciais dos seus primeiros apoiadores, e os lucros têm sido bastante atrativos.
Em terceiro lugar, o mais “pesado” é a sua interpretação da inflação dos EUA nos últimos meses: embora tenha caído após o pico de maio, ele não vê uma virada estrutural. Ele ressaltou que a meta de inflação do Fed em 2% permanece inalterada. Na opinião dele, a inflação não cairá naturalmente; é preciso que o Fed aja. Para mim, isso sugere que o Fed provavelmente adotará medidas de alta de juros a seguir.
A previsão do Deutsche Bank após o discurso de Wosh foi de que o Fed fará duas altas de 25 pb em setembro e em dezembro.
Já eu acredito que o Fed fará apenas uma alta de 25 pb em setembro.
Motivo 1: as taxas de juros atuais do Fed, de 3,75–4,00, historicamente ainda estão em patamares elevados.
Motivo 2: com a chegada da temporada de eleições legislativas dos EUA, a insatisfação do público americano com o impasse prolongado da guerra EUA-Irã também deve explodir, abrindo espaço para movimentos contra Trump. A administração Trump enfrentará uma pressão cada vez mais evidente, o que forçaria a administração a ceder. É possível que, antes da chegada do inverno, EUA e Irã cheguem a um acordo-quadro de cessar-fogo; pelo Estreito de Ormuz, haverá condições para a navegação; a cotação do petróleo cairia; as expectativas do CPI dos EUA diminuiriam. Com isso, por razões de cautela, em outubro o Fed não aumentaria os juros; em dezembro, além de não aumentar, até pode retomar um ciclo de cortes de juros.
Motivo 3: os problemas com os títulos da dívida dos EUA ficam mais evidentes, o que força a administração Trump a aumentar tarifas e impostos e reduzir gastos com a guerra. Aumentar tarifas, porém, enfrenta o risco de não poder depender dos países comerciais, já que não pode ter exigências por conta de uma guerra contra o Irã. E reduzir gastos com a guerra abriria auditorias no Departamento de Guerra (Defesa). Isso exigiria que a guerra contra o Irã seja encerrada o mais rápido possível. Embora o ataque relâmpago contra a Venezuela tenha dado um bom lucro, ficar preso na guerra contra o Irã fez com que ele perdesse muito (um “montante” maior). O Trump, que é do ramo de negócios e pretendia lucrar com a guerra, deve fazer um corte de perdas oportuno — algo previsível. Tudo isso faz com que o Fed não aumente os juros várias vezes.#沃什称通胀是美联储首要关注