O Rali do Bitcoin Está Levantando uma Questão Diferente: Quem Está Comprando de Fato?
Uma coisa chamou minha atenção no movimento recente do Bitcoin: o rali não se encaixa perfeitamente na história habitual de que “um grande comprador está absorvendo a oferta”.
O material que estou observando destaca vários desenvolvimentos separados. A Conta Geral do Tesouro estava em torno de US$ 935 bi em 20 de agosto; autoridades do Tesouro teriam discutido a possibilidade de usar saldos em caixa para apoiar recompras do Tesouro; e as entradas em ETFs spot de Bitcoin haviam recentemente se fortalecido.
Ao mesmo tempo, a Strategy, segundo relatos, não comprou Bitcoin durante a semana mencionada, mesmo com o Bitcoin subindo.
Isso não prova que o rali seja sustentável. Mas acho que levanta uma pergunta melhor:
A questão que mais me interessa é se a demanda está se ampliando além dos compradores tradicionais das manchetes.
Se o Bitcoin puder avançar enquanto um comprador corporativo altamente visível estiver inativo, então o mercado pode estar dependendo de uma combinação mais ampla de participantes e condições de liquidez do que sugerem as manchetes.
O arcabouço maior que estou acompanhando é:
Liquidez do Tesouro → condições do mercado de títulos → apetite por risco → fluxos de ETF → Bitcoin
Eu não partiria dessa cadeia para “a política do Tesouro significa que o Bitcoin vai subir”. Há muitos passos, e cada um deles tem sua própria incerteza.
Para mim, o sinal mais útil é se a demanda continua a se ampliar.
Essa é uma pergunta muito mais interessante do que simplesmente perguntar quem comprou Bitcoin esta semana.
#BTC $BTC
Uma coisa chamou minha atenção no movimento recente do Bitcoin: o rali não se encaixa perfeitamente na história habitual de que “um grande comprador está absorvendo a oferta”.
O material que estou observando destaca vários desenvolvimentos separados. A Conta Geral do Tesouro estava em torno de US$ 935 bi em 20 de agosto; autoridades do Tesouro teriam discutido a possibilidade de usar saldos em caixa para apoiar recompras do Tesouro; e as entradas em ETFs spot de Bitcoin haviam recentemente se fortalecido.
Ao mesmo tempo, a Strategy, segundo relatos, não comprou Bitcoin durante a semana mencionada, mesmo com o Bitcoin subindo.
Isso não prova que o rali seja sustentável. Mas acho que levanta uma pergunta melhor:
A questão que mais me interessa é se a demanda está se ampliando além dos compradores tradicionais das manchetes.
Se o Bitcoin puder avançar enquanto um comprador corporativo altamente visível estiver inativo, então o mercado pode estar dependendo de uma combinação mais ampla de participantes e condições de liquidez do que sugerem as manchetes.
O arcabouço maior que estou acompanhando é:
Liquidez do Tesouro → condições do mercado de títulos → apetite por risco → fluxos de ETF → Bitcoin
Eu não partiria dessa cadeia para “a política do Tesouro significa que o Bitcoin vai subir”. Há muitos passos, e cada um deles tem sua própria incerteza.
Para mim, o sinal mais útil é se a demanda continua a se ampliar.
Essa é uma pergunta muito mais interessante do que simplesmente perguntar quem comprou Bitcoin esta semana.
#BTC $BTC
