Um investimento de US$ 1.000 na Walmart quando ela abriu o capital em 1970 valeria cerca de US$ 38,9 milhões hoje. Isso faz da Walmart a maior IPO da história dos EUA, em termos de retorno sobre o investimento.

O resultado é impressionante porque a oferta inicial (IPO) da Walmart foi pequena pelos padrões atuais. Ela arrecadou menos de US$ 5 milhões. A SpaceX, que concluiu a maior IPO da história dos EUA neste junho, arrecadou dezenas de bilhões. Então, como um cadastro tão pequeno gerou um retorno tão enorme?

Como os desdobramentos de ações transformaram US$ 1.000 em US$ 38,9 milhões

Quando a Walmart abriu o capital em outubro de 1970, ela vendeu 300.000 ações a US$ 16,50 cada, arrecadando apenas US$ 4,95 milhões. Suas ações se tornaram muito mais valiosas nos 56 anos seguintes. Mas, ao olhar o preço das ações da Walmart hoje, vemos apenas uma pequena parte da história. O ponto-chave são os desdobramentos (stock splits).

Um desdobramento de ações dá aos investidores mais ações sem alterar o valor total do investimento no momento. Se uma empresa fizer, por exemplo, um desdobramento de duas por uma, alguém que tinha uma ação passa a ter de repente duas.

A Walmart fez isso 12 vezes desde seu IPO. Como resultado, uma ação da Walmart comprada em 1970 virou 6.144 ações hoje.

“O número que a maioria das pessoas cita sobre essas empresas está errado, e está errado na mesma direção todas as vezes... O número real está mais perto de 3.885.000%, e toda a diferença é resultado de doze desdobramentos de ações, que a conta ignorou”, disse um comentário no relatório, citando um analista de mercado da Taurex.

A Coca-Cola mostra o mesmo efeito de forma ainda mais clara. Uma ação da Coca-Cola comprada quando a empresa começou a ser negociada em 1919 virou 9.216 ações após 11 desdobramentos. Pelos preços atuais, essas ações valem aproximadamente US$ 830.000.

Os resultados da Nvidia já reorganizaram a lista

A Nvidia já se moveu: com o estudo, que usou seu fechamento de 26 de agosto de US$ 209,66, colocando a fabricante de chips em quinto lugar, com uma participação de US$ 1.000 valendo US$ 8,39 milhões.

Os resultados do 2T da Nvidia mostraram que a receita chegou a US$ 96,2 bilhões, alta de 106% em um ano. As vendas do data center subiram 117%. A ação então ganhou 8,7%.

Com as ações da NVDA perto de US$ 226 na sexta-feira, essa mesma participação vale cerca de US$ 9 milhões. Assim, a Nvidia passa a frente da McDonald’s. Ela está a aproximadamente US$ 350.000 do patamar da Home Depot.

Um ranking de 56 anos foi alterado em uma única sessão.

O maior retorno de um IPO não significa o crescimento mais rápido. A Nvidia acumulou cerca de 39% ao ano, contra 21% da Walmart. A Walmart simplesmente teve 56 anos para crescer.

Segurar por tanto tempo é a parte difícil. A Nvidia abriu capital apenas 14 meses antes do crash das pontocom, quando a Nasdaq acabou perdendo quase 80%.

O ranking também tem três limites importantes:

• Isso exclui décadas de dividendos de empresas como Coca-Cola, McDonald’s e Walmart.

• Isso assume que os investidores compraram pelo preço do IPO, algo que a maioria dos investidores de varejo não consegue acessar.

• Conta apenas as empresas que sobreviveram tempo suficiente para se tornarem vencedoras.

Até a Walmart ainda tem semanas ruins. As ações caíram quase 6% na semana passada após uma rara frustração de vendas.

Para os compradores do IPO de hoje, a grande questão é o que acontece nas próximas décadas. A SpaceX precificou suas ações a US$ 135 e abriu a US$ 150, com seu IPO recorde avaliando a empresa acima de US$ 2 trilhões.

A Anthropic poderia seguir este outono com um aumento ainda maior.

Nenhuma das duas desdobrou as ações ainda. A história da Walmart mostra por que isso poderia eventualmente importar.