Os mercados globais caíram acentuadamente esta semana, o que teve consequências para criptomoedas, ações e até mesmo refúgios tradicionais seguros como ouro e prata. Esta queda simultânea aponta para um choque de liquidez mais amplo, não para fraqueza de um ativo específico.
O Bitcoin liderou as perdas entre ativos de risco, enquanto ouro e prata mostraram sua maior queda semanal em meses. A correlação incomum indica uma redução forçada de risco em portfólios, não uma mudança nas preferências dos investidores.
Normalmente fazem tensões em cripto com que o dinheiro se desloque para ouro ou dinheiro. Desta vez, os investidores venderam tudo o que era vendável.
Esse padrão geralmente surge quando posições alavancadas estão sendo reduzidas. Os traders que enfrentam chamadas de margem devem primeiro vender ativos líquidos, como Bitcoin, ouro e prata. Essa venda ocorre puramente de forma mecânica, não por convicção.
As ações do Fed não trazem calma aos mercados
A confusão sobre as condições monetárias americanas está no centro dessa agitação. O Federal Reserve parou em dezembro com o aperto quantitativo e começou a comprar novamente títulos do governo de curto prazo para estabilizar as reservas bancárias.
Quando o Fed parou com o QT, ele deixou de reduzir ativamente a quantidade de dinheiro no sistema. Para os bancos, isso significa que seu nível de reservas não cairá mais. Para famílias e empresas, isso diminui o risco de problemas de financiamento repentinos.
Ao comprar títulos do governo de curto prazo, o Fed garante que os bancos tenham dinheiro suficiente para os pagamentos diários e que o mercado monetário funcione bem.
Essas medidas apoiam o sistema financeiro, não os preços de mercado. Elas não reduzem a taxa de juros para consumidores, não tornam hipotecas mais baratas e não incentivam uma maior disposição ao risco.
A taxa de juros de longo prazo, portanto, permanece alta e as condições financeiras continuam rigorosas.
Isso faz com que os mercados vejam essa ação mais como um sinal de estresse subjacente do que como um alívio.
Os dados de emprego geram pressão extra em vez de clareza
Os dados do mercado de trabalho americano que saíram esta semana aumentaram a incerteza. O número de vagas continuou a cair. Menos pessoas estão sendo contratadas. O número de demissões está aumentando. A confiança do consumidor atingiu o nível mais baixo desde 2014.
Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego permanece relativamente baixa e a inflação ainda não caiu o suficiente para justificar cortes rápidos nas taxas de juros. Isso mantém os mercados presos entre um crescimento esfriando e condições financeiras rigorosas.
Por que ouro e prata caíram junto com a cripto
Ouro e prata caíram apesar da maior incerteza, porque os investidores precisavam de dinheiro. Ambos os ativos subiram fortemente no início deste ano, permitindo que agora fossem facilmente vendidos por liquidez.
Além disso, as taxas de juros reais permaneceram altas e o dólar se fortaleceu durante a onda de vendas. Essa combinação fez com que o suporte de curto prazo para metais preciosos desaparecesse.
As criptomoedas caíram ainda mais rápido porque estão na base da escada de liquidez. Quando posições alavancadas são reduzidas, a cripto é a primeira a ser vendida.
Dados de derivativos de Bitcoin mostraram que muitos traders haviam acumulado posições longas recentemente. Quando os preços caíram, as liquidações aumentaram. Além disso, os fluxos em ETFs diminuíram, o que reduziu a demanda.
Há um reset de mercado mais amplo em andamento
As últimas duas semanas giraram em torno de um tema: os mercados contavam cedo demais com condições mais suaves. A liquidez não cresceu rapidamente o suficiente para atender a essas expectativas.
Isso fez com que ativos de risco se corrigissem ao mesmo tempo. Isso colocou as posições em cripto, ações e commodities de volta em alerta.
O que isso significa para o futuro
Essa onda de vendas não significa que Bitcoin ou ouro não funcionem como hedge de longo prazo. Trata-se de uma fase curta de pressão de liquidez, que muitas vezes é vista antes que haja mais clareza a partir de políticas ou da imagem macroeconômica.
Por enquanto, os mercados permanecem vulneráveis. Até que as expectativas sobre liquidez se tornem mais estáveis ou os dados econômicos piorem claramente, a volatilidade provavelmente continuará.
